Comparatif de l’inflation en Europe : CPI et Inflation Cœur – Octobre 2024

Modifié le 20 novembre 2024 par epargnebourse.fr

Dans cet article, je vous livre chaque mois un comparatif de l’Inflation en Europe, avec un focus sur la France, l’Allemagne, l’Italie et l’Espagne. Mais aussi l’analyse des données sous jacentes, les indices CPI et CPI coeurs.

Si vous avez des questions ou des commentaires sur cet article, n’hésitez pas à m’écrire à contact@epargnebourse.fr

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Sources de données

Cet article est constitué à partir de données que je télécharge sur les sites de la Fed et d’Eurostat.

Cet article intègre les données communiquées :

• Le 13 Novembre, pour les Data des USA d’Octobre
• Le 19 Octobre, pour les Data de la Zone Euro d’Octobre

Comparaison de l’inflation en Zone Euro et USA

Avant de regarder le détail au sein de l’Europe et de la zone Euro commençons pas comparer l’évolution de l’inflation :

• en zone Euro
• et aux USA

La baisse a été sensible des deux côtés de l’atlantique. Et après avoir atteint un pic considérable, l’inflation en zone Euro est systématiquement plus faible que celle des USA depuis un an. Ce mois d’octobre ne fait pas exception.

Ce résultat est logique dans la mesure ou la croissance économique est considérablement plus faible en Europe qu’aux USA et le chômage bien plus important. Il y a donc moins de pressions inflationnistes

Rentrons dans le vif du sujet de ce comparatif de l’inflation en Europe.

Comparatif de l’inflation en Europe : France, Allemagne, Italie, Espagne

Les six graphiques ci-dessous montrent l’évolution des taux d’inflation. Ils couvrent l’union Européenne à 27, la zone Euro (à 20 pays) et chacune des quatre plus grandes puissances économiques de la zone.

Ces graphiques du comparatif de l’inflation en Europe sont dynamiques :

• Sur PC, vous pouvez passer le pointeur de souris pour visualiser les données
• Sur smartphone et tablette, vous pouvez toucher les graphique pour afficher les valeurs.

La courbe en gris qui apparaît sur les graphiques par pays correspond à l’inflation moyenne en zone Euro.

Le comparatif de l'inflation en Europe à fin septembre nous donne les résultats suivants :

• UE à 27 : 2.33 %
• Zone Euro : 1.99 %
• France : 1.59 %
• Italie : 0.98 %
• Allemagne : 2.36 %
• Espagne : 1.82 %

Nous voyons sur les six graphiques que les taux d'inflation sont en forte baisse de façon tendancielle depuis les niveaux absurdement hauts de 2023. L'autre enseignement est que les quatres pays analysés mais aussi la zone Euro dans son ensemble sont arrivés au niveau, ou en dessous des 2 % qui est la cible de la BCE.

Avant de passer aux analyses des CPI, visualisons le graphique de l'inflation et de l'inflation coeur au sein de la zone Euro.

Inflation et inflation coeur en zone Euro

L'inflation coeur en Europe (aussi appelée sous jacente) correspond à l'inflation qui ne prend pas en compte les prix des logements, de la nourriture, du tabac et de l'alcool.

Elle n'a évidemment pas beaucoup de sens pour la vie courante mais c'est un outil pour aider à comprendre si la pression sur les prix provient de l'augmentation des coûts des matières premières, de l'immobilier ou des salaires.

Nous constatons que l'inflation est à 1.99 %., mais que l'inflation coeur est encore à 2.68 %. Si l'on compare les deux graphiques, il est très visible que l'inflation coeur ne baisse plus depuis le mois d'Avril 2024. C'est certainement ce qui explique que la BCE n'est pas plus agressive dans sa baisse des taux. Elle a peur que l'inflation reste collante via les hausses de salaires.

Maintenant que le comparatif de l'inflation en Europe est clair, descendons un peu plus dans le détail et regardons l'évolution de l'indice des prix au mois le mois.

Indice des prix mensuel en Zone Euro

L'inflation est simplement le pourcentage d'évolution sur 12 mois d'un indice des prix. Plutôt que arrêter l'analyse à celle de l'inflation, on peut aller plus loin en observant l'évolution de l'indice des prix mensuel. Que vous soyez étudiant en économie, investisseur, je vous encourage à procéder de cette façon, cela vous évitera une analyse trop superficielle. Vous pourrez en particulier mieux voir les effets de base. Et vous pourrez aussi vous faire plaisir en écoutant les commentaires parfois absurdes de certains journalistes qui se contentent de commenter l'inflation sans jamais regarder les indices CPI.

Un des effets les plus importants que permet de voir le CPI et que ne permet pas de voir l'inflation est ce que l'on appelle un effet de base. Je vous en reparlerai quand celui-ci se présentera.

Le graphique suivant nous donne l'évolution du CPI en Europe. Il permet une comparaison rapide et facile des CPI France Allemagne par exemple.

Sur ce graphique, nous voyons que :

• Le CPI de la zone euro est relativement stable sur les 5 derniers mois.
• La tendance est la même sur 6 mois pour la France, l'Italie et l'Espagne
• Mais les prix progressent plus vite en Allemagne, alors que le PIB lui est à la limite de la récession et les PMI sont totalement déprimés

Continuons de comparatif de l'inflation en Europe en examinant évolution des CPI coeur.

Indice des prix coeur en Zone Euro

L'autre CPI à analyser est celui des données dites cœur. Ce sous les données de prix hors énergie, hors alimentation, hors alcool, hors tabac. Ces données sont certes déconnectées de ce que nous vivons en tant que consommateur, mais l'objectif est de neutraliser les effets externes des cours des matières premières (énergie, ...) et de l'immobilier.

C'est aussi un moyen de mesurer l'impact sur les prix des hausses de salaires. Ce qui permet aux banques centrales de constater a quel point une boucle (ou cercle vicieux) prix/salaires/prix est entrain de se mettre en place ou non.

Le graphique suivant nous donne l'évolution du CPI coeur en Europe. Attention, Eurostat ne fournissant les données par pays que depuis octobre 2023 il y a moins d'historiques dans ce graphique que dans les précedents.

Sur ce graphique, nous voyons que :

• Le CPI de la zone euro est en hausse d'environ 2 points sur les 6 derniers mois.
• Et qu'il en est de même en Allemagne
• Alors que les prix sont plus stables en France, l'Italie et l'Espagne

Nous avons là un signal assez ennuyeux pour l'Allemagne. La croissance de son PIB est en berne mais l'inflation reste plus forte qu'ailleurs dans la zone Euro, et cela probablement en raison de la progression plus forte des salaires. Hausse plus forte des salaires et stagnation du PIB pour une économie exportatrice, cela ne ressemble pas à la recette d'un succès à venir.

Conclusion Inflation Zone Euro

En conclusion de ce comparatif de l'inflation en Europe, les chiffres d'Octobre en Europe et dans la Zone Euro sont en hausse. Cela tranche avec les mois précédents.

Par pays, l'inflation reste plus basse en France, Italie, Espagne qu'en Allemagne. La persistance d'une inflation coeur trop forte dans la zone Euro, en particulier en Allemagne va continuer de compliquer la tâche de la BCE. L'analyse plus détaillée du CPI et du CPI cœur confirme bien cette analyse.

Attention, lors de la publication du mois de NOvembre, il est probable que les chiffres annuels d'inflation seront moins bons en raison d'un effet de base négatif. en effet, les CPI avaient baissé en Novembre 2023.

Pour poursuivre l'analyse, je vous invite à consulter ma prochaine synthèse de l'économie de la zone Euro quand elle sera publiée. Elle sera disponible ici.

A vous de jouer !

Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :