Modifié le 12 octobre 2026 par epargnebourse.fr
L’inflation en zone euro a bondi à 3,8 % en septembre 2026, son plus haut niveau depuis septembre 2023. Le moteur est l’énergie, en hausse de 18,8 % sur un an, alors que l’inflation cœur reste contenue à 2,5 %. La France affiche 3,4 % : elle reste sous la moyenne de la zone euro pour le 25ᵉ mois consécutif, mais l’écart se resserre.
En bref au 9 octobre 2026
| Indicateur | Septembre 2026 (flash) |
|---|---|
| Zone euro | 3,8 % |
| UE 27 | publication le 16 oct. |
| France | 3,4 % |
| Allemagne | 3,3 % |
| Italie | 4,1 % |
| Espagne | 5,0 % |
| États-Unis (CPI) | publication le 14 oct. |
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Contenu de l’article
Sources de données
Cet article est constitué à partir de données que je télécharge sur les sites de la Fed et d’Eurostat.
Comparaison de l’inflation en Zone Euro et USA
Avant de regarder le détail au sein de l’Europe et de la zone Euro commençons par comparer l’évolution de l’inflation :
- en zone Euro
- et aux USA
En août, les deux zones étaient au coude à coude : 3,2 % en zone euro contre 3,4 % aux États-Unis, avec une inflation cœur identique à 2,4 % des deux côtés de l’Atlantique. Le choc est commun et vient de l’énergie (+16,3 % sur un an aux États-Unis, +14,3 % en zone euro).
Les deux banques centrales ont relevé leurs taux en septembre. La Fed a porté sa fourchette à 3,75-4,00 % le 17 septembre, et la BCE son taux de dépôt à 2,50 % le 10 septembre. L’écart de réaction reste net : le taux directeur réel de la Fed est redevenu légèrement positif (+0,6 point), celui de la BCE reste négatif (-1,3 point) avec une inflation de 3,8 %. La différence s’explique aussi par la croissance : le PMI composite américain atteint 58,4, un plus haut depuis plus de cinq ans (voir notre suivi des PMI des États-Unis), ce qui maintient la pression sur le taux 10 ans américain, autour de 5,2 % début octobre. Le détail américain figure dans notre analyse de l’inflation aux États-Unis et en zone euro.
Comparatif de l’inflation en Europe : France, Allemagne, Italie, Espagne
Les six graphiques ci-dessous montrent l’évolution des taux d’inflation. Ils couvrent l’inflation dans l’union Européenne à 27, l’inflation en zone Euro (à 21 pays), l’inflation en France, l’inflation en Allemagne, l’inflation en Italie, l’inflation en Espagne.
Inflation Europe par pays
Ces graphiques du comparatif de l’inflation en Europe sont dynamiques :
- Sur PC, vous pouvez passer le pointeur de souris pour visualiser les données
- Sur smartphone et tablette, vous pouvez toucher les graphique pour afficher les valeurs.
En mars 2024, la France, l’Allemagne et la zone euro partaient du même point, à 2,4 %. Deux ans de désinflation ont suivi, avec un plancher à 0,4 % en France en janvier 2026, avant le choc énergétique du printemps : les prix ont progressé de 1,3 % sur le seul mois de mars 2026 en zone euro.
Depuis, la hiérarchie s’est recomposée :
- L’Espagne est au-dessus de la moyenne de la zone euro depuis 17 mois consécutifs. Elle est désormais à 5,0 %, un plus haut depuis février 2023.
- L’Italie est passée de l’inflation la plus faible du groupe en 2024 (1,2 %) à la deuxième plus forte (4,1 %). Une partie s’explique par un saisonnier marqué : les prix ont augmenté de 2,0 % en septembre sur un mois.
- La France reste la plus sage, mais elle atteint 3,4 %, un plus haut depuis janvier 2024.
En cumul depuis mars 2024, les prix ont augmenté de 7,9 % en Espagne, 7,0 % dans l’UE, 6,5 % en zone euro et en Allemagne, 5,3 % en France et 4,8 % seulement en Italie.
Inflation et inflation coeur en zone Euro
L’inflation coeur en Europe (aussi appelée inflation sous jacente) correspond à l’inflation qui ne prend pas en compte les prix de l’énergie, l’alimentation, l’alcool et le tabac.
L’inflation cœur, hors énergie, alimentation, alcool et tabac, a culminé à 5,7 % en mars 2023. Elle évolue entre 2,2 % et 2,6 % depuis le printemps 2025 et s’établit à 2,5 % en septembre. L’écart de 1,3 point avec l’inflation totale est à mettre entièrement sur le compte de l’énergie.
Deux signaux nuancent ce diagnostic :
- L’alimentation ne joue plus aucun rôle : 0,7 % sur un an en août, le niveau le plus bas de la série disponible depuis fin 2021.
- Les services accélèrent à 3,2 % (3,0 % en août). C’est la composante à surveiller pour repérer d’éventuels effets de second tour.
L’inflation totale dépasse la cible de 2 % de la BCE depuis 7 mois consécutifs. Les projections de la BCE du 10 septembre tablent sur une moyenne de 3,0 % en 2026. Or la moyenne de janvier à septembre n’est que de 2,8 % : pour atteindre cette projection, l’inflation doit rester proche de 3,6 % en moyenne jusqu’en décembre.
Indice des prix mensuel en Zone Euro
L'inflation est simplement le pourcentage d'évolution sur 12 mois d'un indice des prix. Plutôt que arrêter l'analyse à celle de l'inflation, on peut aller plus loin en observant l'évolution de l'indice des prix mensuel. Que vous soyez étudiant en économie ou investisseur/trader, je vous encourage à procéder de cette façon, cela vous évitera une analyse trop superficielle. Vous pourrez par exemple isoler les effets de base. C’est aussi le meilleur moyen de ne pas sur-interpréter un chiffre d’inflation isolé.
Le graphique suivant nous donne l'évolution du CPI en Europe. Il permet une comparaison rapide et facile des CPI Europe, CPI EU, CPI Germany, CPI France, CPI Italy, CPI Spain.
Depuis mars 2022, les prix ont augmenté de 18,9 % dans l'UE 27, 17,5 % en Allemagne, 16,6 % dans la zone euro, 15,0 % en France, 14,8 % en Espagne et 14,7 % en Italie. Paradoxe apparent : l'Espagne, aujourd'hui la plus inflationniste, affiche l'une des hausses cumulées les plus faibles. Son choc de prix était survenu plus tôt, dès 2021, avant la date de référence. L'UE 27 est tirée vers le haut par les pays d'Europe centrale hors zone euro.
Continuons ce comparatif de l'inflation en Europe en examinant l'évolution des CPI coeur.
Indice des prix coeur en Zone Euro
L’autre indice à suivre est l’indice cœur. Il écarte les composantes les plus volatiles pour isoler la tendance de fond des prix.
C'est aussi un moyen de mesurer l'impact sur les prix des hausses de salaires. Ce qui permet aux banques centrales de constater à quel point une boucle (ou cercle vicieux) prix/salaires/prix est en train de se mettre en place ou non.
Le graphique suivant nous donne l'évolution du CPI coeur en Europe.
Hors énergie et alimentation, l’écart entre pays est plus marqué. Les prix cœur ont augmenté de +17,1 % en Allemagne et +15,9 % en Espagne, contre +12,7 % en France et +11,5 % en Italie. Le marché intérieur français est le moins inflationniste du groupe : l’inflation cœur française est sous 2 % depuis 20 mois consécutifs.
Attention toutefois : selon S&P Global, les prix facturés dans les services français progressent à leur rythme le plus élevé depuis plus de trois ans, alors que l’emploi recule pour le cinquième mois (voir notre analyse du PMI de la France). Une inflation cœur remontant vers 2 % sans reprise de la demande serait un signal stagflationniste.
Conclusion Inflation Zone Euro
Lecture économique. L’Europe subit un choc d’offre énergétique, pas une surchauffe de la demande : l’alimentation et les biens industriels ralentissent, et seule l’énergie s’emballe. La différence avec 2022 tient à la croissance. Le PMI composite de la zone euro est au plus haut depuis 41 mois, ce qui laisse à la BCE la marge pour durcir sa politique. La France fait exception, avec une activité fragile et une inflation qui monte malgré tout.
Lecture financière. Rapporté à l’inflation, le marché obligataire envoie un message clair. L’OAT 10 ans à 4,87 % offre un rendement réel d’environ 1,5 %, le plus élevé des quatre grands pays, contre environ 0,2 % pour le Bund, 0,5 % pour le BTP italien, et un rendement réel négatif d’environ -0,9 % pour l’Espagne. La France ne paie pas une prime d’inflation, elle paie une prime de risque : le spread OAT-Bund atteint 137,6 pb, l’OAT rapporte 28 pb de plus que le BTP italien, et le CDS de la France à 5 ans est proche de 80 pb. Des taux longs durablement élevés pèsent sur les multiples de valorisation, à surveiller sur le PER du CAC 40 et le PER du DAX 40. Le cours du gaz naturel reste l’autre variable clé de l’inflation des prochains mois.
Calendrier à surveiller pour l'inflation en France et en zone Euro
Les dates principales :
- 14 octobre : inflation américaine (CPI) de septembre
- 16 octobre : chiffres définitifs de l’inflation de septembre (Eurostat), y compris l’UE 27
- 27-28 octobre : réunion de la Fed
- 29 octobre : décision de politique monétaire de la BCE
- 4 novembre : estimation rapide de l’inflation d’octobre en zone euro (date à confirmer sur le calendrier Eurostat)
- 17 décembre : BCE, avec de nouvelles projections macroéconomiques
FAQ Inflation en Europe
Quel pays a la plus forte inflation en Europe ?
Dans l’Union européenne, la Roumanie a la plus forte inflation, avec 6,3 % en août 2026. En zone euro, c’est la Lituanie, avec 6,1 % en septembre, devant la Bulgarie (5,6 %) et Chypre et le Luxembourg (5,2 %). Parmi les grandes économies, l’Espagne est en tête avec 5,0 %. Hors UE, la Turquie reste un cas à part, à 31,5 %.
Quelle est l’inflation en zone euro en septembre 2026 ?
L’inflation en zone euro était de 3,8 % en septembre 2026, et l’inflation cœur de 2,5 %. Elle a accéléré en septembre selon l’estimation rapide d’Eurostat.
Quelle différence entre inflation et inflation cœur ?
L’inflation totale mesure l’évolution de l’ensemble des prix à la consommation. L’inflation cœur exclut l’énergie, l’alimentation, l’alcool et le tabac, qui sont les composantes les plus volatiles. Elle sert donc à mesurer la tendance de fond. En septembre 2026, l’écart entre les deux (3,8 % contre 2,5 %) montre que la hausse actuelle vient de l’énergie.
Quand sort le prochain chiffre de l’inflation européenne ?
Eurostat publie les chiffres définitifs de septembre le 16 octobre 2026, puis l’estimation rapide d’octobre le 4 novembre 2026 (date à confirmer sur le calendrier Eurostat).
Quelle est l’inflation en France en septembre 2026 ?
3,4 % selon l’indice harmonisé, un plus haut depuis janvier 2024, avec une inflation cœur à 1,7 %.
A vous de jouer !
Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :
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