Modifié le 29 mars 2025 par epargnebourse.fr
Le PER (Price Earnings Ratio) est un indicateur clé pour évaluer la valorisation d’une action ou d’un indice boursier. Dans cet article, nous allons analyser le PER moyen du DAX 40, observer son évolution en 2025 et examiner le PER des 40 actions qui composent cet indice.
Si vous avez des questions, des remarques ou des suggestions, n’hésitez pas à me contacter à l’adresse contact@epargnebourse.fr. Je prends plaisir à échanger avec vous et réponds à tous les messages.
Sommaire
Analyse du Per DAX 40
Mise à jour au 27 Mars 2025
Le Per mentionné dans cet article est celui basé sur les capitalisation boursières, il est différent de la version plus classique calculée à partir des flottants. Il donne une vision plus « macro », plus économique que la version standard. D’ici quelques temps j’ajouterai la version basée sur les flottants pour vous fournir des points de comparaison.
A 24.47, le PER du DAX 40 (on peut aussi dire le price-to-earnings Ratio Dax 40) est en hausse sur la semaine. Plusieurs sociétés ayant un poid important dans l’indice (Airbus, Deutsche Telekom AG, …) ont publié de très bons résultats. Vous le verrez plus loin, mais plusieurs valeurs restent avec des per supérieurs à 100 et tirent le per du DAX 40 vers le haut.
Comparaison per DAX 40, per CAC 40, et per S&P 500
Les actions vedettes de la bourse Allemande sont chères mais quand même moins chères en terme de per que les 500 plus importantes valeurs Américaines qui composent le S&P 500.
Le per du S&P 500 est très proche de 30 ce qui est un niveau record (hors covid) depuis 2016. Vous pouvez trouver l’analyse du per et des eps (bénéfices par actions) du S&P 500 ICI.
Mais compte tenu de la différence de dynamisme économique, et de nombreux autres facteurs (attractivité, épargne disponible, croissance des business, …) il ne faut malheureusement pas espérer que le DAX 40 soit aussi fortement valorisé que l’indice Américain.
Le per du Dax 40 est par ailleurs, un peu plus haut que le per du CAC 40.
Répartition des PER du DAX 40
Le tableau suivant vous donne le PER et la capitalisation boursière des 40 valeurs du DAX 40. Vous pouvez le trier par titre, PER, capitalisation.
Connaître le PER du DAX 40 est un bon point de départ avant d’acheter (ou de vendre) un ETF DAX 40. Mais vous pouvez aller plus loin.
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- Per et eps du S&P 500. Qui analyse l’évolution depuis 9 ans des per et des eps de l’indice afin de détecter les ones de survente ou de sur-achat.
Le PER est un ratio très important pour analyser le DAX 40, mais c’est loin d’être le seul. Au fur et à mesure de vos demandes, j’ajouterai :
- L’analyse de la composition du DAX 40. Avec en particulier la liste des dernières entrées et sortie du DAX, l’analyse de la capitalisation par secteur d’activité (Automobile, …).
- L’actualisation chaque semestre des bénéfices des entreprises du DAX 40.
- L’analyse technique de long terme du DAX 40.
- L’analyse technique de long terme du DAX 40. Qui en plus de l’analyse en Price action comporte aussi l’analyse du sentiment de marché
Avant de poursuivre votre lecture, dites moi quels articles vous voudriez en priorité Contactez moi : contact@epargnebourse.fr. Je répond à tous mes messages et c’est toujours un plaisir d’échanger avec vous.
Pour en savoir plus sur les modes de calcul du per du DAX 40 :
Si vous lisez ces pages pour la première fois, je vous invite à lire la suite de cet article qui décrit les modalités de calcul du per moyen du DAX 40 (Dax 40 pe ratio rules).
Cette façon de calculer est conforme à l’état de l’art mais elle n’est pas celle qui est généralement utilisée par les sites internets. Ils font généralement une sur-simplification en faisant la moyenne des PER. Cette approche simplifiée fausse considérablement le résultat et peut conduire à de très mauvaises prises de décision.
Si vous les avez déjà lu précédemment, sachez qu’elles n’ont pas changé depuis la publication initiale en Janvier 2025.
Calcul du PER DAX 40
Le PER (Price Earnings Ratio) d’une action se calcule simplement en divisant sa capitalisation boursière par son résultat net. Vous pouvez consulter cet article dédié pour en savoir plus sur le PER d’une action. Cependant, lorsqu’il s’agit d’un indice pondéré par la capitalisation, comme le DAX 40, le calcul devient plus complexe. Examinons cela en détail.
Qu’est-ce que le DAX 40 ?
Le DAX 40 regroupe les 40 plus grandes entreprises cotées en Bourse en Allemagne. Pour être éligibles, ces sociétés doivent respecter plusieurs critères, notamment :
- Un flottant d’au moins 10 %
- Un siège social ou opérationnel en Allemagne
- Un EBITDA positif sur deux ans consécutifs
Les entreprises étrangères peuvent également être incluses si leur siège social est situé dans l’UE ou l’AELE, ou si elles disposent d’un siège opérationnel en Allemagne.
Comment est calculé le PER du DAX 40 ?
Le calcul du PER du DAX 40 repose sur un système de pondération, comme c’est le cas pour la plupart des indices. Voici les principales règles appliquées :
Pondération par la capitalisation boursière flottante
La part de chaque entreprise dans l’indice est proportionnelle à sa capitalisation boursière flottante, c’est-à-dire les actions réellement disponibles sur le marché. Certaines catégories de titres sont exclues du calcul, notamment :
- Les actions détenues par les fondateurs, familles, l’État ou des investisseurs stratégiques de long terme
- Les actions soumises à des restrictions légales, comme celles accordées aux dirigeants
- Les actions en autocontrôle
Une pondération limitée à 15 %
Aucune entreprise du DAX 40 ne peut représenter plus de 15 % de la valeur totale de l’indice, afin d’éviter qu’une seule société n’ait une influence excessive.
Le seuil était précédemment de 10%, il a remonté à 15% le 18 Mars 2024 comme vous pouvez le lire sur la notice officielle du DAX 40. Dans les faits, seul SAP arriverait régulièrement à dépasser les 15% sans cette règle.
Cette règle existe également pour le CAC 40 et le BEL 20, où les seuils sont aussi fixés à 15 %.
Un indice « Total Return »
Contrairement au CAC 40, le DAX 40 inclut les dividendes distribués dans son calcul. Il s’agit donc d’un indice « Total Return », ce qui signifie que les rendements des dividendes sont réinvestis dans l’indice.
Le fait que le DAX soit un indice « Total Return » le rend encore plus haussier sur le long terme.
Le calcul du PER moyen du DAX 40
Tout comme pour le CAC40, les pondérations officielles ne sont pas faciles à obtenir, je calcule le PER moyen du DAX 40 en pondérant par la capitalisation boursière et non pas par le flottant. C’est une petite approximation qui ne change pratiquement pas le résultat (contrairement au calcul en faisant la moyenne des PER des 40 entreprises). Je fais une seconde petite approximation en ne limitant pas la capitalisation des valeurs individuelles à 10% de l’indice. Dans les fait, cela introduit une surpondération de 5% de SAP dans l’indice.
Mon algorithme fonctionne de la façon suivante, c’est exactement la même que pour le CAC 40 :
Pour chacune des 40 valeurs du DAX 40 :
- PER = Capitalisation boursière / Résultat Net des 2 derniers semestres
- Poids dans l’indice = Capitalisation boursière / Somme des 40 capitalisations
- Résultat Net pondéré = Résultat Net / Poids dans l’indice
- Capitalisation boursière = Capitalisation boursière / Poids dans l’indice
Puis, pour le DAX 40 :
- PER DAX 40 = (Somme des 40 Capitalisations pondérées) / (Somme des 40 résultats Nets pondérés)
Maintenant, vous savez comment je calcule le per du DAX 40 publié sur cette page. Si vous avez des remarques, des questions, contactez moi : contact@epargnebourse.fr. C’est toujours un plaisir pour moi que d’inter-agir avec vous et cela m’aide à améliorer la qualité du site.
A vous de jouer !
Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :
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