Modifié le 1 mars 2025 par epargnebourse.fr
Le CAC 40, indice phare de la Bourse de Paris, regroupe les 40 plus grandes entreprises cotées à Paris. Ces entreprises génèrent les bénéfices du CAC 40. Analysons le montant de ces bénéfices, leurs évolutions et comparons les à ceux d’autres sociétés dans le monde.
Table of Contents
Remarque méthodologique : Cette étude porte sur les 40 entreprises qui composent actuellement le CAC 40. L’historique de 2018 comporte par exemple le résultat NET de Accor qui n’était pas dans le CAC 40 en 2018. Et l’indicateur utilisé est le résultat Net (Net income en Anglais).
Bénéfices du CAC 40 et évolution depuis 2018
Le premier graphique ci-dessous montre l’évolution des bénéfices du CAC 40, chaque années de 2018 à 2023.
En 2023, les 40 entreprises du CAC 40 ont réalisé 156.21 Mds€ de bénéfices (résultat Net) ce qui fait une moyenne de 3.9 Mds€ pour chacune des 40 entreprises. Mais nous verrons plus loin que la répartition est en réalité très hétérogène.
En 2018, elles réalisaient 93.9 Mds €, et le plus bas niveau a été atteint en 2020 avec 37.88 Mds€.
Nous comparerons plus loin ces montants à ceux d’autres grandes entreprises dans le monde.
Bénéfice des entreprises du CAC 40
Pour cette analyse de la répartition du bénéfice des entreprises du CAC 40, je vais utiliser les dernières données disponibles, celle de H1 2024 (premier semestre).
Vous pouvez constater que pratiquement la moitié des bénéfices du CAC 40 sont réalisés par six entreprises seulement :
- Total
- L.V.M.H
- B.N.P
- Stellantis
- Crédit Agricole
- Axa
Regardons maintenant comment les bénéfices on évolué entre 2018 et 2023. Nous analyserons ensuite l’évolution récente de H1 2023 à H1 2024
Evolution des bénéfices du CAC 40
Le graphique suivant vous donne l’évolution des bénéfices de chacune des entreprises entre 2018 et 2023.
Nous pouvons constater :
- que la plus grande partie des entreprises du CAC 40 ont fait progresser leurs bénéfices
- et que le secteur d'activité n'est pas contrairement à ce que l'on entends parfois le facteur dominant. BNP a progressée mais société générale a régressée. LVMH a progressé mais Kering a régressé.
Facteurs qui influencent le benefice CAC 40
Les bénéfices du CAC 40 profitent en réalité beaucoup de l'internationalisation. Ils réalisent en moyenne plus de 70 % de leur chiffre d'affaires hors de France. Mais cette internationalisation doit être maitrisée et ce n'est pas toujours le cas comme nous allons le voir avec l'évolution récente des bénéfices de Stellantis.
Evolution des bénéfices du CAC 40 entre 2023 et 2024
Le graphique suivant vous montre la progression des profits du CAC 40 entre la première moitié de 2023 et la première moitié de 2024. Ce sont les dernières données connues pour le CAC 40 actuellement.
Nous pouvons constater que le bénéfice du CAC 40 est globalement en baisse ainsi que pour la majorité des entreprises du CAC 40.
Au global, entre H1 2023 et H1 2024, les bénéfices du CAC 40 passent de 87.03 Mds € à 76 Mds€soit une baisse de 12.7 %.
Il y a malheureusement des raisons objectives, structurelles à cette divergence.
Certaines de ces raisons sont d'ordre économique. Sur ce sujet, je vous invites à lire mes synthèses économiques mensuelles (gratuite pour les abonnés à la Newsletter) :
Il y a probablement aussi une explication culturelle. Le PDG de Microsoft, Satya Nadella met par exemple l’accent sur « l’état d’esprit de croissance » et sur l’innovation. La philosophie de Nadella « tout apprendre plutôt que tout savoir » favorise un environnement ou prospère l’apprentissage continu. Par contraste les entreprises Française restent encore trop souvent dominées par un état d'esprit ou le Dirigeant est supposé tout savoir (et tout imposer).
Et bien, il y a la performance des marchés sur lesquels sont présents les entreprises (effet chine pour LVMH). Ainsi que la performance opérationnelle et la qualité de la stratégie (problèmes aux USA de Stellantis).
Comparaison des bénéfices du CAC 40 avec les magnificent 7
Comparaison Quantitative
Les "magnificent 7" sont les 7 stars de la technologie Américaines. Sont inclus :
- Alphabet (Google)
- Apple
- Amazon
- Meta (Facebook, ...)
- Microsoft
- NVidia
- Tesla
Ces entreprises sont globalement ce qui se fait de mieux, de plus grands dans leurs secteurs d'activité.
Le graphique suivant montre en € l'évolution de 2018 à 2023 des bénéfices du CAC 40 et des sept magnifiques.
Avec ce graphique, on réalise que :
- En 2018, le CAC 40 faisait presque jeux égal avec les sept champions de la technologie US
- Entre 2018 et 2023, les bénéfices des entreprises du CAC 40 ont progressé de 66 %
- Entre 2018 et 2023, les bénéfices des magnificent 7 ont progressé de 151 %
- En 2023, les 40 plus grandes entreprises de la bourse de Paris génèrent la moitié (51%) des bénéfices de ces 7 entreprises Américaines
Comparaison Qualitative
Un autre aspect n'est pas souvent commenté, mais il montre aussi une certaine perte de puissance des grandes entreprises Françaises. Les "magnificent 7" sont des entreprises Américaines (siège aux USA, dirigeants Américains, Actionnaires majoritairement Américains, Recherche majoritairement aux USA, ...). Mais ce n'est plus le cas pour toute les valeurs du CAC 40. Par exemple :
- Stellantis qui est issue de la fusion entre PSA et Fiat / Chrysler s'éloigne petit à petit de la France
- Airbus est un co-entreprises Franco-Allemande
- Arcelor fait partie du groupe Arcellor / Mittal, c'est au minimum une entreprise Franco-Indienne
- ...
Par ailleurs, les bénéfices du CAC 40 sont générés par des belles entreprises, mais malheureusement anciennes. Le CAC 40 souffre d'un trop faible renouvellement par le haut. Rares sont les entreprises qui à l'image de NVIDIA ou Tesla étaient il y a encore quelques années des petites et moyennes entreprises.
Autres comparaisons des bénéfices du CAC 40
Nous venons de voir que les bénéfices du CAC 40 étaient de 156.21 Mds€ en 2023. Voici d'autres éléments de comparaison avec un géant Saoudien et deux des géants Chinois :
- Saudi Aramco : 121.3 Mds$
- Industrial and Commercial Bank of China : 50.38 Msd $
- China construction Bank : 47 Mds $
Autres indicateurs que les bénéfices du CAC 40
Pour compléter votre analyse par exemple avant d'acheter (ou vendre) un ETF CAC 40, vous pouvez aussi analyser le PER du CAC 40, et son évolution. Cela vous donne une idée du niveau de "cherté" de l'indice.
Je publie le PER du CAC 40 chaque semaine dans un article dédié. Vous retrouverez le PER moyen du CAC 40, ainsi que le détail pour les 40 valeurs et l'explication des modes de calcul.
Conclusion
Les fleurons des entreprises Françaises continue de générer des bénéfices importants, en croissance de 66% entre 2018 et 2023. Et c'est une excellente chose pour la France.
Mais, la croissance est entrain de ralentir comme nous l'avons vu pour H1 2024. Alors qu'en parallèle celle des fleurons Américains est en très forte hausse. De plus, le CAC 40 est un indice vieillissant. On attend encore les nouveaux venus, ces entreprises à la croissance débridée, parties de rien et devenues grandes grace à des innovations de rupture.
Il y des raisons tout à fait objectives qui expliquent la différence de croissance et de valorisation des indices boursiers entre la France et les USA.
A vous de jouer !
Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :
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