Modifié le 11 juin 2025 par epargnebourse.fr
Inflation US : vers la fin du combat monétaire ?
Alors que l’inflation aux États-Unis retombe à des niveaux proches de la cible de la Fed, les marchés commencent à anticiper un changement de cap. La désinflation s’installe, les taux pourraient bientôt baisser plus vite que prévu — mais dans un monde marqué par les tensions commerciales, les investisseurs doivent rester vigilants.
Cet article porte sur l’inflation usa, les CPI USA, et la comparaison avec la zone Euro.
Sommaire Inflation USA
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Sources des données
Les données de cet article proviennent de :
- Reserve Federal of St Louis pour l’inflation USA, le CPI USA et le CPI coeur USA
- Eurostat pour l’inflation en zone Euro
Inflation USA
Mise à jour du 11 Juin 2025
Avant de commencer, vous devez avoir quelques définitions en tête :
- L’indice des prix (cpi usa) : Aux USA, le Bureau of Labor Statistics (BLS) calcule chaque mois un indice des prix à la consommation (CPI). Cet indice mesure les prix moyens d’un panier de produits et services. Son évolution permet de mesure l’inflation.
- L’inflation : Elle mesure la hausse des prix (au moins en partie), elle est exprimée en rythme annuel. Le chiffre donné pour un mois correspond à l’évolution en pourcentage de l’indice des prix sur un an, cad en le comparant à l’indice des prix du même mois un an plus tôt.
- L’indice des prix coeur (cpi coeur usa) : Le BLS calcule aussi un CPI dans lequel les produits et les services liés à l’énergie et à l’alimentation sont enlevés.
- L’inflation coeur : C’est l’évolution en pourcentage sur 1 an du CPI coeur.
Commençons par visualiser le graphique de l’inflation USA 2024 et de l’inflation coeur USA.
Nous constatons que :
- Le rythme de croissance des prix qui ne diminuait plus depuis plusieurs mois, remonte à 2.4 %.
- celui de l’indice cœur est stable à 2.8 % sur le mois.
L’évolution des prix ne se rapproche plus de l’objectif de la Fed qui est à 2%, en particulier pour ce qui est de l’inflation coeur.
Comparaison Inflation aux USA et dans la Zone Euro
Mise à jour du 11 Juin 2025
Avant de passer aux analyses, visualisons le graphique.
Comme c’est le cas depuis de nombreux mois, l’inflation reste plus importante aux USA qu’au sein de la zone Euro. Et dans les deux cas, un creux semble avoir été touché en Septembre 2024.
Indice des prix mensuel (cpi et core cpi)
Mise à jour 11 Juin 2025
CPI des USA et Zone Euro
Le chiffre qui est généralement commenté est celui de l’inflation, c’est à dire de la hausse des prix mesurée sur un an. Il est calculé en faisant l’écart en pourcentage entre l’indice des prix (CPI) du mois de l’année actuelle et celui du même mois un an plus tôt.
Mais, on peut aller plus loin dans l’analyse en observant l’évolution de la donnée de base : l’indice des prix au mois le mois. Que vous soyez étudiant en économie, investisseur, je vous encourage à procéder de cette façon. Cela vous évitera une analyse trop superficielle.
Vous pourrez par exemple :
- Identifier les effets de base
- détecter les ruptures de tendance avant qu’elles ne soient visibles dans les données annuelles
- …
Regardons les graphiques des données mensuelles :
Nous constatons que le CPI usa de Mai est en hausse. Modeste, mais en hausse quand même.
CPI des USA et CPI core USA
L’autre CPI à analyser est celui des données cœur. Il mesure l’indice des prix hors énergie et hors alimentation. Ces données sont certes déconnectées de ce que nous vivons en tant que consommateurs, mais l’objectif est de mesurer la dynamique des prix en excluant les effets externes liés aux cours des matières premières.
La comparaison des des CPI (cpi et cpi coeur) est aussi un moyen de mesurer l’impact des hausses de salaires sur l’évolution de l’inflation. Cela permet aux banques centrales de mesurer a quel point un cercle vicieux prix/salaires/prix/… est en train de s’installer ou non.
Comparons donc les évolutions :
- du CPI des USA
- et du CPI core (coeur) USA
Analyse du CPI USA et du CPI core USA :
Nous constatons sur ce graphique que le cpi et le cpi coeur usa, mêm s'ils sont encore en hausse, le sont de façon plus modérée en Février 2025. Et plus précisément :
- L'indice des prix (ajusté des variations saisonnières) :
- est en hausse de 0.26 points
- contre une hausse de 0.71 points le mois précédent.
- alors qu'il était en hausse de 0,12 au même moment il y a un an.
- L'indice des prix coeur (prix hors énergie, hors alimentation) :
- est en hausse de 0.42 points
- contre une hausse de 0.77 points le mois précédent.
- il était en hausse de 0,46 au même moment l'année dernière.
Sur la base de ces données et en extrapolant l'évolution des prix cœur des 3 derniers mois sur une année complète, cela donnerait :
- un rythme d'augmentation en rythme annuel de 1.69%
- contre 2.08 % le mois précédent
- et 3.17 % à la même époque 12 mois plus tôt.
Sur la base de l'analyse de l'indice cpi usa (et cpi core), l'inflation est enfin sous contrôle et les droits de douane n'ont pas eu, en tout cas pour le moment, les effets inflationnistes tellement attendus par les grands médias.
Analyse des CPI USA détaillés
Le graphique suivant pour sur le détail des composantes de l'indice CPI. Il permet de mieux comprendre les sources de l'inflation USA.
Les données utilisées sont extraites du site de la Fed de St Louis :
| Code FRED | Domaine couvert | Description succincte |
|---|---|---|
| CPIUFDSL | Alimentation (Food) | Indice des prix à la consommation pour tous les consommateurs urbains (CPI-U) : alimentation (désaisonnalisé). |
| CPIENGSL | Énergie (Energy) | CPI-U : énergie, incluant essence, électricité, gaz (désaisonnalisé). Très volatil. |
| CUSR0000SAH1 | Logement – Loyers équivalents propriétaires (Shelter) | CPI-U : loyers équivalents des propriétaires (Owner's Equivalent Rent) – une composante majeure du logement. |
| CPIMEDSL | Soins médicaux (Medical Care) | CPI-U : soins médicaux totaux, y compris services et biens médicaux (désaisonnalisé). |
| CPITRNSL | Transports (Transportation) | CPI-U : indice général pour le transport, incluant véhicules, carburants, assurances, etc. (désaisonnalisé). |
| CUSR0000SAE1 | Éducation (Education) | CPI-U : éducation – comprend frais de scolarité, livres, etc. |
| CPIAPPNS | Habillement (Apparel) | CPI-U : Vêtements et accessoires (apparel). Comporte vêtements pour hommes, femmes et enfants, ainsi que les accessoires comme les chaussures, chapeaux, et sacs. |
Le graphique suivant permet de visualiser l'évolutions des CPIs détaillés, et de l'inflation par catégorie de dépense :
Les données des indices des prix à la consommation pour Mai 2025 montrent des tendances globalement stables, avec quelques variations modérées dans certains secteurs.
- Alimentation (CPIUFDSL) : L'indice rebondi un peu à 338,3.
- Énergie (CPIENGSL) : Une légère baisse est observée, l'indice passant de 278,12 à 275,40.
- Logement (CUSR0000SAH1) : L'indice continue d'augmenter légèrement, montrant que les prix du logement restent une pression inflationniste majeure.
- Soins médicaux (CPIMEDSL) : L'indice reste en hausse illustrant la croissance continue des coûts de santé.
- Transports (CPITRNSL) : L'indice baisse à 268.81 en mai, avec peu de variation par rapport au mois précédent.
- Éducation (CUSR0000SAE1) : L'indice connaît une légère hausse, passant de 308,11 à 308,99. Illustrant là aussi une hausse quasi continue
- Habillement (CPIAPPNS) : L'indice baisse légèrement, passant de 132,54 à 131,22.
Le graphique suivant permet de comprendre la dynamique de long terme de l'inflation aux USA. Et en particulier l'inflation USA considérable des prix de la santé, du logement, de l'éducation et de l'alimentation.
En regardant ce graphique, on comprend beaucoup mieux la décision du président Trump de s'attaquer au prix des médicaments, décision qui cette fois semble rationnelle compte tenu des données disponibles :
Réaction du S&P 500 et de l'EURUSD
Mise à jour du 11 Juin 2025
Le S&P 500, a accéléré sa hausse après la publication des données du mois de Mai, l'effet inflationniste des droits de douane ne se matérialisant toujours pas.
Les indices européens, en particulier le DAX Allemand ont globalement suivi le même mouvement.
L'EUR/USD est lui aussi parti à la hausse, et même en forte hausse, et le dollar Index à la baisse. Le marché des changes anticipe que les baisses des taux aux USA seront lentes.
Mais, les marchés sont essentiellements obsédés par la guerre de douaniers et les données d'inflation passent un peu au second plan en ce moment.
Conclusion – Inflation aux États-Unis
Mise à jour le 11 Juin2025
L'inflation globale s'établit à 2,4 %, tandis que l'inflation sous-jacente (core) atteint 2,8 %. Ces niveaux se rapprochent progressivement de l’objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale (Fed), ce qui renforce l’hypothèse d’un retour maîtrisé à la stabilité des prix. Mais surtout, cela montre que le narratif médiatique sur l'effet inflationniste des droits de douanes ne se fait pas (encore ?) sentir.
Impact de l'inflation USA sur les investisseurs
Mise à jour le 11 Juin 2025
Au-delà des réactions de court terme, que peut-on en conclure ?
- L’inflation recule durablement aux États-Unis.
- Globalement, les indices CPI détaillés pour Mai 2025 montrent une inflation modérée, avec des hausses continues dans des secteurs clés comme le logement, l'éducation, la santé.
- Le cycle de désinflation semble globalement bien avancé, ce qui conforte l’idée que la Fed a probablement réussi son pari sans provoquer de récession.
- Une accélération du rythme de baisse des taux d’intérêt devient envisageable, mais elle est rendu plus difficile par la forte crainte que l'augmentation des droits de douanes ne finisse par peser sur la dynamique des prix. Cet effet inflationniste n'est pour le moment pas visible dans les données, mais il est trop tôt pour dire qu'il ne se matérialisera pas.
L'analyse de l'inflation au US est terminée. Vous vous posez encore des questions sur les causes, les différences ou les perspectives d’inflation entre les deux rives de l’Atlantique ? Découvrez ci-dessous notre FAQ pour éclairer les points clés.
N'hésitez pas à me contacter à contact@epargnebourse.fr si vous souhaitez que j'enriche les FAQ ou pour réagir à cet article.
FAQ - Inflation USA
Pourquoi l'inflation a-t-elle été plus élevée en Europe qu'aux États-Unis en 2024/2025 ?
L'inflation a été plus marquée en Europe en grande partie en raison de la forte dépendance aux importations d'hydrocarbures, là ou les USA autosuffisants et même exportateurs net.
Quelles sont les principales différences entre le CPI Américain et le HICP Européen
Le CPI (Consumer Price Index) américain inclut les loyers réels et imputés, qui représentent environ 38 % de l'indice. L'indice HICP (Harmonised Index of Consumer Prices) utilisé par la zone euro exclut les loyers imputés.
Cette différence méthodologique peut entraîner des variations dans les taux d'inflation mesurés entre les deux régions.
Comment les politiques monétaires de la BCE et de la Fed ont-elles influencé l'inflation ?
La Réserve fédérale américaine (Fed) a réagi plus rapidement à la hausse de l'inflation en augmentant ses taux directeurs de manière agressive, ce qui a contribué à une baisse plus rapide de l'inflation aux États-Unis.
Quel rôle ont joué les aides gouvernementales américaines dans l’inflation post-COVID ?
Les mesures de soutien massives du gouvernement américain (plans Biden, chèques directs, allocations chômage majorées) ont fortement stimulé la consommation. Cette injection rapide de liquidités a provoqué un déséquilibre entre offre et demande, dans un contexte de chaînes d’approvisionnement perturbées, contribuant à une poussée inflationniste plus marquée qu’en Europe.
Quel est l'impact des tarifs douaniers américains sur l'inflation européenne ?
Il est encore un peu tôt pour se prononcer sur le sujet sur la base de données statistiquement représentatives. Pour le moment, on observe un effet désinflationniste sur l'Europe par la réduction de la demande mondiale et des prix de l'énergie. L'Euro a plutôt tendance à se renforce par rapport au Dollar ce qui renforce l'effet désinflationniste en Europe.
A vous de jouer !
Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :
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