Modifié le 14 janvier 2024 par epargnebourse.fr

Chaque semaine, je réalise 4 analyses pour les lecteurs investisseurs et traders :

• celle de l’économie Américaine
• celle de l’économie de la zone Euro
• l’analyse technique du S&P 500
• l’analyse technique du CAC 40

Après avoir analysé la situation macro-économique de la zone Euro, examinons maintenant la situation psychologique et technique du CAC 40.

Analyse de la psychologique des marchés

Spread de taux entre l’Italie et l’Allemagne

Mise à jour au 05 Janvier 2024.

Comme indiqué dans l’analyse économique : Au 05/01/2024, l’écart des Taux 10 ans entre l’Italie et l’Allemagne reste toujours très loin du pic (creux sur le graph), il est à  166,4 points de base contre 166,4 la veille et 165,2 il y a une semaine. Les marchés obligataires et des actions évoluent en parallèle, ils ont actuellement la même perception du risque.

Attention à l’interprétation du graphique ci-dessous : Il représente l’écart de taux multiplié par -1 pour faciliter sa lecture conjointe avec l’indice des 50 valeurs de la Zone (Euro Stoxx 50).

Vix zone Euro

Le Vix de la zone Euro termine la semaine sur un niveau très bas à 14.8. .

Conclusion sur la psychologie de marché

L’optimisme, l’absence de stress restent dominants sur les marchés de la Zone Euro. La situation est comparable à ce que l’on observe de l’autre coté de l’Atlantique. A de tels niveaux, on n’est pas très loin de la complaisance. Les marchés estiment le niveau de risque quasi négligeable. Avec une guerre en Ukraine, une autre au proche Orient, et une récession (pour le moment modérée) qui s’installe en Europe, c’est quand même étonnant. Le seul facteur qui obsède les marchés est la baisse attendue des taux.

Analyse des prix des marchés : CAC 40 et DAX 40

PER

Mise à jour au 05 Janvier 2024..

Contrairement au S&P 500, je n’ai pas trouvé de source de donné produisant un PER quotidien et historique du CAC 40. Si un lecteur en connait une, je le remercie par avance de m’écrire à contact@epargnebourse.fr

En attendant, j’en calcule un à partir :

• Des PER moyens des actions que je trouve sur Finbox, ZoneBourse, Boursorama
• De la composition pondérée par la capitalisation du CAC 40
• Mon calcul est le suivant :
  • Résultat NET du CAC 40 = Somme pondérée par la capitalisation des résultats Nets des actions du CAC 40
  • Capitalisation CAC 40 = Somme pondérée par la capitalisation des capitalisations des actions du CAC 40
  • PER CAC 40 = Capitalisation CAC 40 / Résultat NET du CAC 40

Ce calcul donne les valeurs suivantes :

• 08/12/2023 : 21,92
• 15/12/2023 : 22,41
• 05/01/2024 : 21.17

A 21.17, le PER du CAC 40 n’est pas particulièrement peu cher. Et cela d’autant moins si l’on considère le contexte économique.

Un calcul similaire sur le DAX 40 donne un PER d’environ 18.

Analyse Technique

Analyse technique UT Trimestrielle CAC

Mise à jour au 05 Janvier 2024.

Le CAC clôture le trimestre légèrement en dessous de ses plus hauts historiques. en baisse. La dernière bougie est verte, avec son grand corps et sa grande mèche basse, elle est plutôt haussière.

Comme pour le S&P500, je ne suis pas en mesure de définir un seul scénario sur la seule base de ce graphique.

Analyse technique UT Mensuelle CAC

Mise à jour au 05 Janvier 2024.

Après une bougie de Novembre qui traduisait une forte conviction haussière, celle de Décembre est un peut plus hésitante. Elle comporte une petite mèche haute, mais surtout, elle n’arrive pas à dépasser le plus haut historique.

Analyse technique UT Hebdomadaire CAC

Mise à jour au 05 Janvier 2024.

Après trois semaines d’hésitation, le CAC a franchement baissé la semaine dernière. A ce stade, il semble probable que une semaine de baisse ne soit pas suffisante. Le CAC devrait rejoindre au moins 7350 puis sa moyenne mobile à 20 semaines vers 7250.

Analyse technique UT Quotidienne CAC

Mise à jour au 05 Janvier 2024.

Sur cette unité de temps, on peut constater que la séance de Vendredi a provoquée un rebond sur 7352. Il me semble probable que cette stabilisation devrait tenir quelques jours avant une reprise de la baisse.

Analyse technique UT 4h CAC 40

Mise à jour au 05 Janvier 2024.

Sur cette UT, on peut constater :

• Le CAC a arrêté de faire des plus hauts (HH) de plus en plus hauts et des plus bas (HL) de plus en plus hauts. C’est un signe de fin de tendance haussière.
• Il a cassé se bande de Bollinger inférieure de manière très franche
• Il est maintenant sous sa moyenne mobile à 200 périodes, et celle ci est encore en hausse.

Une telle configuration peut donner lieu à :

• Une phase de stabilisation
• puis une nouvelle vague de baisse après que la moyenne 200 période se sera applatie

Conclusion Analyse technique CAC 40

Mise à jour au 05 Janvier 2024.

Après ce début de consolidation de la très forte hausse, le CAC pourrait se stabiliser quelques jours avant de poursuivre sa baisse vers 7350 puis vers sa moyenne mobile à 20 semaines vers 7250.

Analyse finale pour le CAC 40

Mise à jour au 05 Janvier 2024.

Perspective à moyen terme (quelques semaines à 3 mois)

Aux US, la valorisation du S&P 500 est encore trop chère. Même en supposant (ce qui n’est pas mon cas) que la période de relance post COVID soit devenue la norme.

En Europe, les valorisations sont chers. même si elles le sont moins.

Avec une activité en zone Euro qui entre en récession, il serait surprenant que les bénéfices continuent de croitre fortement. D’autant que la Chine ne fait pas preuve d’un grand dynamisme. Le marché me semble avoir pris bien trop d’avance en Novembre et Décembre sur l’économie.

Mon plan d’investissement pour le moyen terme

J’ai fini de vendre / couvrir mon portefeuille de long terme.

Le rapport entre la probabilité de hausse et la probabilité de baisse ne me parait pas favorable pour les 1 à 2 mois à venir.

Je reviendrai à l’achat après une consolidation de la vague de hausse actuelle qui a porté le marché depuis fin Octobre. Mes liquidités sont placés sur des supports monétaires.

Ceci ne constitue pas un conseil, c’est juste ma situation personnelle. Chacun prends ses décisions en fonction de sa situation et de ses propres analyses.

Perspective à court terme (swing trading sur 1 à 2 semaines)

Comme indiqué ci-dessus dans la conclusion de l’AT : Après ce début de consolidation de la très forte hausse, le CAC pourrait se stabiliser quelques jours avant de poursuivre sa baisse vers 7350 puis vers sa moyenne mobile à 20 semaines vers 7250.

Mon plan de trading court terme

Mon biais est baissier compte tenu de ce que j’ai écrit plus haut.

A titre personnel, je suis rentré short CAC, DAX, S&P500 mi décembre et renforcé le 29 Décembre.

Ceci ne constitue pas un conseil, c’est juste ma situation personnelle. Chacun prends ses décisions en fonction de sa situation et de ses propres analyses.

A vous de jouer

Cet article se termine, j’espère qu’il vous aura intéressé. Ce blog est totalement gratuit pour vous. Mais il nécessite beaucoup de travail pour moi. Si vous souhaitez apporter votre soutien à epargnebourse.fr, n’hésitez pas à partager le lien avec vos proches ou sur les réseaux sociaux.

Conclusions précédentes

Afin d’améliorer le référencement du site, et de diminuer ma charge de travail, je mets à jour le même article chaque semaine plutôt que de créer un nouveau post.

Par soucis de transparence, je conserve ci-après les conclusions des semaines précédentes.

Conclusion du 24 Novembre

Conclusion Analyse technique CAC 40

Le CAC a montré des signes d’hésitation pendant quelques jours avant de clôturer la semaine sur une dynamique plus forte.

L’analyse technique du CAC 40 est délicate après une telle hausse. Je ne peux pas conclure sur un seul scénario. En effet

• Le CAC a déjà beaucoup monté. C’est un signe de forte. La hausse appelle généralement la hausse.
• Mais le CAC arrive sur un zone avec beaucoup de résistances (oblique bleue, et les anciens sommets intermédiaires)

Il faudra donc surveiller comment le CAC se comporte dans les jours à venir. Un échec sur l’oblique pourrait entrainer une consolidation vers 7220 voir plus bas vers 7100.

Analyse finale pour le CAC 40

A moyen terme

La saison de publication des résultats du Trimestre est terminée, il y a eu pas mal de dégâts :

• Pendant plusieurs semaines, la sanction a été brutale pour les valeurs qui ont déçu.
• Le phénomène a commencé par les petites valeurs et les valeurs moyennes, souvent massacrée en cas de déception
• puis Alstom
• puis la pépite du CAC : LVMH qui n’a heureusement pas été massacrée mais a subit un fort dégagement quand même

Compte tenu de cela, les valeurs les plus attaquées pourraient continuer de rebondir mais j’ai du mal à envisager un vrai mouvement de hausse tant que :

• les entreprises n’auront pas recommencé à publier des perspectives encourageantes
• ou que la situation macro ne se sera éclaircies sérieusement

A cela s’ajoute les deux guerres encours, proche de l’Europe.

A court terme

Le marché est dominé par la perspective de baisse des taux. Mais surtout par la liquidité injectée par la FED ce qui entraine les obligations d’état à la baisse, les actions Américains à la hausse et le CAC aussi par « suivisme ». C’est un marché très difficile à analyser de par l’attitude de la Fed. Je ne donne donc pas de conclusion cette semaine.

Je pense seulement que une exposition forte aux actions est de plus en plus risquée :

• PER hauts
• Psychologie des marchés dominée par l’avarice (Greed)
• déception sur les dernières publication
• effet de la hausse des taux qui continue de ralentri l’économie
• …

Mon plan de trade

A titre personnel, je ne vais toujours pas prendre de positions de longue durée tant que je n’arrive pas à avoir un meilleur alignement entre mes analyses macro économiques et mes analyses techniques. Je vais me contenter de petites positions sur un horizon de 2 ou 3 jours, dans le sens de la baisse de façon préférentielle mais seulement sur signal de faiblesse. Ces positions sont risquées compte tenu de la force de la hausse et je ne le ferais que si je peux placer des ordres stop proches. La semaine dernière cela n’a pas marché, je me suis fait sortir 2 fois sur ordre stop.

Disclamer : Je partage mes analyses à titre illustratif de ce que l’analyse économique et l’analyse technique permettent de faire. Elle ne constituent en rien des recommandations ou des conseils d’investissement. Chacun est responsable de ses propres décisions. Et chacun prend ses propres décisions compte tenu de sa situation spécifique. Et après son travail d’analyse.

Conclusion du 17 Novembre

Le CAC continue de montrer des signes de force. L’UT 4H est clairement en tendance haussière. Une respiration semble nécessaire mais sauf changement fort du coté des marchés Américains, la hausse devrait se poursuivre.

L’analyse technique du CAC 40 reste quand même délicate après une telle force haussière. Je me risque quand même à un pronostic :

• Le CAC 40 dans une dernière extension de la vague actuelle pourrait aller chercher à dépasser la mm200 et partir vers 7260/7290
• puis il devrait aller consolider sa hausse en descendant vers 7100 le temps que la mm50 jours repasse haussière ce qui devrait prendre une ou deux semaines.

Analyse finale pour le CAC 40

A moyen terme

Cette saison des résultats est terminée, il y a eu pas mal de dégâts :

• Pendant plusieurs semaines, la sanction a été brutale pour les valeurs qui ont déçu.
• Le phénomène a commencé par les petites valeurs et les valeurs moyennes,
• puis Alstom
• puis la pépite du CAC : LVMH.

Compte tenu de cela, les valeurs les plus attaquées pourraient continuer de rebondir mais j’ai du mal à envisager un vrai mouvement de hausse tant que :

• les entreprises n’auront pas recommencé à publier des perspectives encourageantes
• ou que la situation macro ne se sera éclaircies sérieusement

A cela s’ajoute les deux guerres encours, proche de l’Europe.

A court terme

Comme indiqué plus haut, l’analyse technique du CAC 40 reste quand même délicate après une telle force haussière. Je me risque quand même à un pronostic :

• Le CAC 40 dans une dernière extension de la vague actuelle pourrait aller chercher à dépasser la mm200 et partir vers 7260/7290
• puis il devrait aller consolider sa hausse en descendant vers 7100 le temps que la mm50 jours repasse haussière ce qui devrait prendre une ou deux semaines.

Mon plan de trade

A titre personnel, je ne vais pas prendre de positions de longue durée tant que je n’arrive pas à avoir un alignement entre mes analyses macro et techniques. Je vais me contenter de petites positions sur un horizon de 2 ou 3 jours, dans le sens de la baisse exclusivement mais seulement sur signal de faiblesse. Ces positions sont risquées compte tenu de la force de la hausse et je ne le ferais que si je peux placer des ordres stop proches.

Disclamer : Evidement, ces analyses me sont personnelles que je les partage à titre d’exemple. Elle ne constituent en rien des recommandations ou des conseils d’investissement. Chacun est responsable de ses propres décisions.

Conclusion du 10 Novembre

Comme pour le S&P 500, mais dans une moindre mesure, les investisseurs sur le CAC font toujours un double pari potentiellement risqué. D’une part, ils espèrent une poursuite de la hausse des bénéfices post-covid. Et d’autre part, ils anticipent que la baisse des taux arrivera avant celle des bénéfices. Plus les taux restent hauts longtemps, moins ce scénario n’a de chance de se produire. A cela s’ajoute la guerre entre la Russie et l’Ukraine et maintenant celle au moyen Orient.

Depuis plusieurs semaines j’alerte sur ce blog sur le risque que représente le double pari des marchés. Les investisseurs me semblent être entrain de le perdre.

Cette saison des résultats est terminée, il y a eu pas mal de dégâts :

• Pendant plusieurs semaines, la sanction a été brutale pour les valeurs qui ont déçu.
• Le phénomène a commencé par les petites valeurs et les valeurs moyennes,
• puis Alstom
• puis la pépite du CAC : LVMH.

Compte tenu de cela, les valeurs les plus attaquées pourraient continuer de rebondir mais j’ai du mal à envisager un vrai mouvement de hausse tant que :

• les entreprises n’auront pas recommencé à publier des perspectives encourageantes
• ou que la situation macro ne se sera éclaircies sérieusement

A cela s’ajoute les deux guerres encours, proche de l’Europe.

A titre personnel, je ne vais pas prendre de positions de longue durée tant que je n’arrive pas à avoir un alignement entre la macro et l’analyse technique. Je vais me contenter de petite positions sur un horizon de 2 ou 3 jours, dans le sens de la baisse exclusivement.

Disclamer : Evidement, ces analyses me sont personnelles que je les partage à titre d’exemple. Elle ne constituent en rien des recommandations ou des conseils d’investissement. Chacun est responsable de ses propres décisions.