Modifié le 26 janvier 2025 par epargnebourse.fr

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Cette analyse technique du SP 500 est une archive au 05/04/2024. Si vous cherchez les toutes dernières analyses, elles sont disponibles ici :

• celle de l’économie Américaine
• celle de l’économie de la zone Euro
• l’analyse technique hebdomadaire du S&P 500
• l’analyse technique hebdomadaire du CAC 40

Analyse de la psychologie des marchés

Les marchés financiers ne sont pas rationnels, en tout cas, ils ne le sont pas en permanence. Comprendre la psychologie des marchés est donc très important pour décrypter les évolutions de cours.

Si vous souhaitez en savoir plus sur les aspects théoriques et pratiques de ce sujet vous pouvez lire les article consacrés à la compréhension de la psychologie des marchés.

Fear and Greed de CNN

Mise à jour au 05 Avril.

L’indice Fear and Greed fini la semaine à 61, contre 69 une semaine plus tôt.

L’indice Fear & Greed est clairement en baisse. Il a rejoint des niveaux qu’il n’avait plus vu depuis Novembre 2023. La divergence avec le S&P 500 relevée la semaine dernière était bien un signe de fragilité de la hausse.

Pour en savoir plus sur l’indice Fear & Greed que chaque investisseur devrait regarder très régulièrement, je vous invite à lire l’article de fond qui lui est consacré sur le blog : CNN Fear and Greed Index.

Vix

Mise à jour au 05 Avril.

Le Vix termine la semaine à 16.03 en forte hausse ce qui indique que les acteurs de marché anticipent un risque plus fort de baisse.

Pour rappel : Le VIX mesure l’anticipation du marché concernant la volatilité future des cours boursiers.

Un article complet de la section « comprendre la psychologie des marchés » est disponible ici. Il précise la définition du VIX, son calcul et la façon de l’utiliser.

Conclusion sur la psychologie de marché

Mise à jour au 05 Avril.

Le tableau ci-dessous reproduit les quatre indicateurs de sentiment que j’utilise. Je dérive un indicateur composite à partir de ces données unitaires. Il est à 154 contre 189 une semaine plus tôt.

L’optimisme est brusquement descendu du niveau extrême ou il était bien installé.

Un niveau d’optimisme en baisse alors qu’il n’arrivait plus à marquer des plus hauts, et un indice S&P lui aussi en baisse, cela renforce le sentiment d’un début de correction sur les indices boursiers.

Pour comprendre l’utilisation des indicateurs de sentiment et la psychologie des marchés, vous pouvez vous référer à ces articles : « Comprendre la Psychologie des marchés ».

Analyse des prix des marchés : S&P500

Après avoir compris qui de la peur ou la cupidité domine sur les marché US en ce moment, analysons si les actions sont chères ou non.

Mise à jour au 05 Avril.

PER

Le PER actuel du S&P 500 s’est détendu sur une semaine. Il est à 26.6. C’est encore un niveau extrêmement élevé. Un tel P.E.R veut dire que les investisseurs acceptent de payer cher car ils anticipent une très forte hausse des profits. Mais en dehors de Nvidia et quelques autres géants de la tech, les dernières publications de résultats ne justifient pas des niveaux aussi élevés.

Le graphique ci-dessous montre les niveaux de valorisation à la fin des huit années précédentes ainsi que ce vendredi.

En résumé, sur les niveaux actuels :

• Le S&P 500 est très cher, même en considérant les fin d’années de 2021/2022/2023 (zone rose ci-dessous)
• cette norme est elle-même en rupture (zone verte ci-dessous) par rapport à la période d’avant les plans de relance budgétaires et monétaires du COVID.

Rendement S&P 500 vs Bonds du trésor Américain à 10 ans

Mise à jour au 05 Avril.

La prime de risque est à -0,56%. En d’autres termes, un emprunt d’état Américain sans risque à 10 ans rapporte 0.56 % de plus par an que le S&P 500. Cela indique que les investisseurs s’attendent à :

• Une augmentation importante des bénéfices des sociétés composant l’indice
• Une baisse des taux d’intérêt

Cherté et sentiment de marché

Mise à jour au 05 Avril.

Si on analyse simultanément la valorisation et le sentiment on obtient le nuage de points ci-dessous. Les cercles rouges correspondent à des points hauts du SP500. Les cercles verts correspondent à des points bas.

Le niveau actuel (cercle Jaune) est sur le haut du nuage de points. Le S&P500 est donc sur le haut d’une zone qui est statistiquement propice à une baisse de l’indice.

Mais encore une fois, propice à une baisse ne veut pas dire 100% de probabilité de baisse. Cela veut dire que la probabilité d’une baisse de 10% est supérieure à celle d’une hausse de 10%.

Conclusion sur la valorisation et le sentiment du SP 500

Mise à jour au 05 Avril.

Les marchés Américains sont très chers. Ils sont vulnérables. Ils font la même anticipation que début Août 2023. Et donc nous sommes de retour sur le scénario de la double hypothèse :

• les marchés anticipent une hausse des profits permettant de détendre les PER
• les marchés anticipent que cette hausse des profits sera liée à la baisse des taux et elle arrivera avant que les taux élevés ne créent une baisse significative de l’activité économique et donc des profits des entreprises.

Leur pari avait été perdant début Août.

Sera t-il gagnant cette fois-ci alors que :

• 8 mois de plus de taux élevés se sont écoulés depuis
• l’inflation résiste encore aux USA
• les membres de la Fed sont de plus en plus nombreux à indiquer que les marchés anticipent trop de baisse des taux cette année ?

Chacun se fera son opinion, la mienne est que les marchés se sont avancés trop longtemps dans un scénario optimiste et se sont déconnectés de l’économie.

Analyse Technique

Le marché est donc clairement dans une phase de très fort optimisme et il accepte de payer cher les actions du S&P 500.

Mais les marchés ne sont pas rationnels et ils peuvent rester dans cette situation pendant longtemps. Regardons maintenant les graphiques pour comprendre si la tendance actuelle commence à être remise en cause.

Si vous souhaitez comprendre les bases de l’analyse technique, n’hésitez pas à consulter les articles dédiés du site.

Analyse technique UT Hebdomadaire S&P 5000

Mise à jour au 05 Avril.

Après la plus impressionnante hausse des 50 dernières années, l’indice nous donne enfin une bougie ayant un pronostic baissier.

En effet, la bougie de la semaine est un pendu, c’est une figure d’indécision. Mais vue avec les deux précédentes, elles forment un sommet en pince.

Cette figure dans laquelle le marché se bloque deux ou trois (dans notre cas, 3) bougies au même plus haut donne un pronostic modérément baissier. Cela veut dire qu’il y a une probabilité supérieure (de l’ordre de 60%) pour que le marché corrige pendant quelques semaines.

Analyse technique UT Quotidienne S&P 500

Mise à jour au 05 Avril.

La semaine dernière, j’avais souligné l’incapacité de l’indice à produire une bougie d’impulsion haussière. Ce manque de dynamisme montrait une certaine fatigue du flux acheteur. Cette semaine, la fatigue des acheteurs est confirmée et les vendeurs ont pris la main.

Analyse technique UT 4h S&P 500

Mise à jour au 05 Avril.

Ce graphique est pour moi le plus intéressant de la semaine. Il montre beaucoup de choses intéressantes :

• le S&P a marqué un nouveau plus haut ce qui aurait été l’occasion d’un nouveau signal haussier.
• MAIS, très rapidement et brutalement le terrain a été repris par les vendeurs. Ce changement est visible avec la grande bougie rouge partant du plus haut et se terminant à 5240. Cette configuration indique une réelle faiblesse des haussiers. Ce type de configuration est utilisé en trading sous le nom de Turttle Soup (soupe de tortue) et c’est une de mes méthodes préférées pour shorter. Je rédigerai un article prochainement sur ce sujet.
• Le graphique a formé un nouveau point bas plus bas que le point bas précédent (un Lower Low : LL) vers 5180. C’est un troisième signe de faiblesse.
• Le graphique a ensuite formé un nouveau LL à 5142.

Le graphique en UT 4 heures est donc rempli d’indices d’une reprise en main par les vendeurs.

Conclusion pour le S&P 500

Mise à jour au 05 Avril.

Cette conclusion est aussi formulée en tenant compte de l’analyse économique des Etats-Unis.

Perspective à moyen terme (quelques semaines à 3 mois)

Mon scénario privilégié, qui ne reflète que mon analyse personnelle et ne constitue pas un conseil ni une recommandation est le suivant :

• Le S&P est très fortement valorisé. Pour retrouver des niveaux de cherté plus élevés, il faut par exemple remonter à avant le krach de 2008 ou au milieu de la bulle Internet.
• Une baisse du marché de l’ordre de 10 % à 20 % ne serait donc pas étonnante.
• Acheter l’indice S&P500 au niveau actuel est donc plutôt risqué avec un horizon de 3 mois.
• De plus, les graphiques montrent cette semaine de vrais signaux de faiblesse, particulièrement nets sur le graph en UT 4h. La liquidité fournie par la Fed est de plus en très forte baisse sur la semaine et bien entendu les taux des emprunts d’Etat US sont en forte hausse.

Il y a là beaucoup d’éléments pour dire que la longue hausse depuis fin octobre est terminée, au moins pour quelques semaines.

Mon plan d’investissement pour le moyen terme

Sur mon plan d’investissement de moyen/long terme, mon objectif personnel est de profiter de la hausse des marchés tout en réduisant le niveau de risque. Je suis donc prêt à rater des hausses quand je considère que le marché est en phase d’excès.

J’ai donc fini de vendre / couvrir mon portefeuille d’actions mi Janvier 2024. Mes liquidités sont placés sur des supports monétaires qui sont plutôt bien rémunérés en ce moment considérant que le risque est nul.

Compte tenu de la hausse des indices depuis mi Janvier, ma stratégie n’a honnêtement pas été la meilleure pour le moment. Mais cette semaine, la baisse des indices est allée dans le sens de mon analyse.

Je reviendrai à l’achat sur les actions après une consolidation de la vague de hausse qui a porté le marché depuis fin Octobre.

A vous de jouer !

Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :