Modifié le 19 octobre 2024 par epargnebourse.fr

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Publication du 03 Octobre 2024

Les PMI définitifs du mois de Septembre de la zone Euro ont été publiés. Le PMI composite est en forte baisse à 49.6. Mais il est moins mauvais que l’estimation flash qui était à 48.9 :

• Cela est en dessous de 50, et indique donc probablement une contraction de l’activité économique,
• C’est très en dessous du consensus qui s’attendait à 50.6

Pour en savoir plus sur les indices PMI, vous pouvez lire la page dédiée : PMI

La note de communication de S&P Global est ici.

Mise en perspective

PMI Zone Euro

L’évolution sur les 12 derniers mois permet de visualiser :

• Une stabilisation de Août à Décembre 2023 qui avait suivi une phase d’effondrement de d’Avril à Août 2023
• Puis une forte hausse depuis Janvier 2024
• Un trou d’air qui a commencé en Juin et qui se poursuit en Juillet
• Le rebond que j’avais (à raison ) qualifié « d’un peu inattendu » en août
• Et maintenant une forte baisse, qui n’est finalement que la continuation de la tendance commencée en Juin.

Comparaison avec les USA

Encore une fois, la zone Euro est dépassée par les USA dont les PMI flash de Septembre se tiennent bien à 54.0 contre 49.6 pour la zone euro. Cela illustre encore et toujours une importante différence de dynamique économique.

PMI Allemagne

Le PMI composite Allemand revient à 47.5 (contre 47.2 lors du flash). Cela fait maintenant quatre mois qu’il chute. La locomotive de la zone Euro qui semblait s’installer enfin en territoire positif en Avril et Mai n’y sera pas restée longtemps.

PMI France

Le mois dernier, je m’interrogeais sur la bizarrerie que constituait la forte hausse du PMI composite du mois d’Août pour la France. J’ai eu raison, il s’agissait bien d’une bizarrerie.

Était-ce un effet JO ? Ou l’absence de gouvernement qui rassurait avec un raisonnement du type : « Tant qu’il n’y pas pas de gouvernement, ils nous fichent la paix, l’assemblé ne peut plus voter de lois stupides ».

En Aout j’écrivais : « Pour moi, c’est un mystère. ». Malheureusement, en Septembre, le chiffre est logique.

En tout cas, septembre produit un chiffre plus conforme à la logique.

A 48.6, le PMI composite Français est :

• Très largement au dessous du niveau de 50, il indique une contraction de l’activité
• meilleur que celui de l’Allemagne (47.5) ce qui n’est pas une chose fréquente
• au dessous de celui de la Zone Euro dans son ensemble (49.6)

Réaction des marchés

La publication définitive de septembre étant moins mauvaise que le flash, les marchés (CAc, DAX) sont montés à l’annonce de chiffres moins mauvais qu’attendu.

Conclusion

Avec un niveau de 49.6, le PMI composite de la zone Euro baisse encore. L’Allemagne et la France nous gratifient de chiffres encore mauvais, et en particulier pour l’Allemagne. Ces chiffres sont brutaux mais sans grande surprise. Ils sont conformes aux tendances négatives que nous observons depuis plusieurs mois.

A vous de jouer !

Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :