Modifié le 26 janvier 2025 par epargnebourse.fr

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Cette analyse technique du SP 500 est une archive au 28/03/2024. Si vous cherchez les toutes dernières analyses, elles sont disponibles ici :

• celle de l’économie Américaine
• celle de l’économie de la zone Euro
• l’analyse technique du S&P 500
• l’analyse technique du CAC 40

Analyse de la psychologie des marchés

Les marchés financiers ne sont pas rationnels, en tout cas, ils ne le sont pas en permanence. Comprendre la psychologie des marchés est donc très important pour décrypter les évolutions de cours.

Si vous souhaitez en savoir plus sur les aspects théoriques et pratiques de ce sujet vous pouvez lire les article consacrés à la compréhension de la psychologie des marchés.

Fear and Greed de CNN

Mise à jour au 28 Mars.

L’indice Fear and Greed fini la semaine à 71, contre 74 une semaine plus tôt.

L’indice Fear & Greed marque une pause. Il reste bien ancré dans le haut de la zone de cupidité, sans être sur le niveau extrême. Il commence à diverger avec le S&P 500 ce qui peut montrer que la hausse du SP500 est fragile.

Pour en savoir plus sur l’indice Fear & Greed que chaque investisseur devrait regarder très régulièrement, je vous invite à lire l’article de fond qui lui est consacré sur le blog : CNN Fear and Greed Index.

Vix

Mise à jour au 28 Mars.

Le Vix termine la semaine à 12.78 en baisse.

Pour rappel : Le VIX mesure l’anticipation du marché concernant la volatilité future des cours boursiers. Un niveau comme celui que nous avons en ce moment indique que les intervenants anticipent une faible volatilité. Il sont sereins.

Un article complet de la section « comprendre la psychologie des marchés » est disponible ici. Il précise la définition du VIX, son calcul et la façon de l’utiliser.

Conclusion sur la psychologie de marché

Mise à jour au 28 Mars.

Le tableau ci-dessous reproduit les quatre indicateurs de sentiment que j’utilise. Je dérive un indicateur composite à partir de ces données unitaires. Il est à 190 contre 164 une semaine plus tôt. L’optimisme est extrème.

Le graphique ci-dessous permet de visualiser que l’indicateur d’optimisme n’arrive plus à marquer de plus hauts contrairement au S&P500. Il y a l aussi une divergence mais elle est de grande ampleur :

• L’indice d’optimisme/pessimisme est bloqué au même niveau que fin juillet 2023
• le S&P est lui beaucoup plus haut

Cette divergence doit inciter à la prudence. Mais, attention, cela ne veut pas dire que l’indice S&P500 va baisser. Cela veut dire que depuis Janvier, la hausse se fait sur un sentiment d’optimisme déjà extrême.

Pour comprendre l’utilisation des indicateurs de sentiment et la psychologie des marchés, vous pouvez vous référer à ces articles : « Comprendre la Psychologie des marchés ».

Analyse des prix des marchés : S&P500

Après avoir compris à quel point la peur ou la cupidité dominent sur les marché US en ce moment, analysons si les actions sont chères ou non.

Mise à jour au 28 Mars.

PER

Le PER actuel du S&P 500 s’est tendu sur une semaine. Il est à 27.3. C’est un niveau extrêmement élevé. Un tel P.E.R veut dire que les investisseurs acceptent de payer cher car ils anticipent une très forte hausse des profits. Mais en dehors de Nvidia et quelques autres géants de la tech, les dernières publications de résultats ne justifient pas des niveaux aussi élevés.

Le graphique ci-dessous montre les niveaux de valorisation à la fin des huit années précédentes ainsi que ce vendredi.

En résumé, sur les niveaux actuels :

• Le S&P 500 est très cher, même en considérant les fin d’années de 2021/2022/2023 (zone rose ci-dessous)
• cette norme est elle-même en rupture (zone verte ci-dessous) par rapport à la période d’avant les plans de relance budgétaires et monétaires du COVID.

Rendement S&P 500 vs Bonds du trésor Américain à 10 ans

Mise à jour au 28 Mars.

La prime de risque est à -0,54%. En d’autres termes, un emprunt d’état Américain sans risque à 10 ans rapporte 0.54 % de plus par an que le S&P 500. Il n’est pas normal qu’un placement sans risque soit plus rémunérateur qu’un placement risqué. Cela indique que les investisseurs s’attendent à :

• Une augmentation importante des bénéfices des sociétés composant l’indice
• Une baisse des taux d’intérêt

Cherté et sentiment de marché

Mise à jour au 28 Mars.

Si on analyse simultanément la valorisation et le sentiment on obtient le nuage de points ci-dessous. Les cercles rouges correspondent à des points hauts du SP500. Les cercles verts correspondent à des points bas.

Le niveau actuel (cercle Jaune) est sur le haut du nuage de points. Le S&P500 est donc sur le niveau extrême d’une zone qui est statistiquement propice à une baisse de l’indice.

Mais encore une fois, propice à une baisse ne veut pas dire 100% de probabilité de baisse. Cela veut dire que la probabilité d’une baisse de 10% est supérieure à celle d’une hausse de 10%.

Conclusion sur la valorisation et le sentiment du SP 500

Mise à jour au 28 Mars.

Les marchés Américains sont très chers. Ils sont vulnérables. Ils font la même anticipation qu’il le faisaient début Août 2023. Et donc nous sommes de retour sur le scénario de la double hypothèse :

• il va y avoir une hausse des profits permettant de détendre les PER
• cette hausse des profits sera liée à la baisse des taux et elle arrivera avant que les taux élevés ne créent une baisse significative de l’activité économique et donc des profits des entreprises.

Leur pari avait été perdant début Août. Sera t-il gagnant cette fois-ci ? Avec 8 mois de plus de taux élevés dont l’objectif est de freiner la hausse des prix en freinant l’activité ? Rien n’est moins sur.

Analyse Technique

Le marché est donc clairement dans une phase de très fort optimisme et il accepte de payer cher les actions du S&P 500.

Mais il peut rester dans cette situation pendant longtemps. Regardons maintenant les graphiques pour essayer de comprendre si la tendance actuelle commence à être remise en cause.

Si vous souhaitez comprendre les bases de l’analyse technique, n’hésitez pas à consulter les articles dédiés du site.

Analyse technique UT Hebdomadaire S&P 5000

Mise à jour au 28 Mars.

La hausse continue. Une telle dynamique n’a pas été vue depuis plus de 50 ans. La bougie de la semaine est petite, un peu hésitante. Les volumes sont en baisse, mais la semaine a été plus courte.

Sur cette UT, il n’y a donc aucun signal décisif indiquant que la hausse est terminée, seulement un petit manque de dynamique.

Analyse technique UT Quotidienne S&P 500

Mise à jour au 28 Mars.

Contrairement à la quasi totalité des semaines depuis fin oct, il n’y a pas eu cette semaine de bougie d’impulsion haussière. Cela montre aussi un petit manque de dynamisme, mais, encore une fois, il n’y a pas dans ce graphique d’indication baissière.

Analyse technique UT 4h S&P 500

Mise à jour au 28 Mars.

Le S&P a échoué juste sous le plus haut (HH). LA semaine n’a donc pas été une victoire pour les haussier. Mais le S&P est en tendance haussière. Pour invalider cette tendance, il faudrait :

• une baisse sous le précédent point bas (LH) qui est à 5207
• puis un échec à repasser au dessus de ce niveau.

Conclusion pour le S&P 500

Mise à jour au 28 Mars.

Cette conclusion est aussi formulée en tenant compte de l’analyse économique des Etats-Unis.

Perspective à moyen terme (quelques semaines à 3 mois)

Mon scénario privilégié, qui ne reflète que mon analyse personnelle et ne constitue pas un conseil ni une recommandation est le suivant :

• Le S&P est très fortement valorisé. Pour retrouver des niveaux de cherté plus élevés, il faut par exemple remonter à avant le krach de 2008 ou au milieu de la bulle Internet.
• Une baisse du marché de l’ordre de 10 % à 20 % ne serait donc pas étonnante.
• Acheter l’indice S&P500 à ce niveau est donc plutôt risqué avec un horizon de 3 mois.
• Mais les graphiques ne montrent toujours que de la force haussière. L’analyse graphique indique que la tendance actuelle n’est pas remise en cause.
• Compte tenu de l’ampleur et de la durée de la hausse depuis fin oct, le changement de la psychologie du marché sera probablement lent.
• Le plus probable est donc que chaque mini baisse sera mise à profit par les investisseurs pour revenir à l’achat.

Evidemment, ce scénario ne peut pas prendre en compte des événements impromptus (faillite bancaire, extension de la guerre au proche orient, …)

Mon plan d’investissement pour le moyen terme

Sur mon plan d’investissement de moyen/long terme, mon objectif personnel est de profiter de la hausse des marchés tout en réduisant le niveau de risque. Je suis donc prêt à rater des hausses quand je considère que le marché est en phase d’excès.

J’ai donc fini de vendre / couvrir mon portefeuille d’actions mi Janvier 2024. Mes liquidités sont placés sur des supports monétaires qui sont plutôt bien rémunérés en ce moment considérant que le risque est nul.

Compte tenu de la hausse des indices depuis mi Janvier, ma stratégie n’a honnêtement pas été la meilleure pour le moment.

Je reviendrai à l’achat sur les actions après une consolidation de la vague de hausse qui a porté le marché depuis fin Octobre.

A vous de jouer !

Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :