Modifié le 15 avril 2024 par epargnebourse.fr

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Cette analyse technique du CAC 40 en date du 05/04/2024 est une archive.

Si vous cherchez les toutes dernières analyses disponibles, elles sont ici :

• celle de l’économie Américaine
• celle de l’économie de la zone Euro
• l’analyse technique du S&P 500
• l’analyse technique du CAC 40

Après avoir analysé la situation macro-économique de la zone Euro, examinons maintenant la situation psychologique et technique du CAC 40.

Analyse de la psychologie des marchés

Commençons par évaluer la psychologie actuelle du marché, et en particulier sa perception du risque.

Si vous souhaitez comprendre pourquoi la psychologie des marchés est tellement importante, vous pouvez vous référer aux articles dédiés sur le site.

Spread de taux entre l’Italie et l’Allemagne

Mise à jour au 05 Avril 2024.

L’écart des Taux 10 ans entre l’Italie et l’Allemagne reste toujours très loin du pic (creux sur le graph), il est de 138,6 points de base contre 131,7 il y a une semaine. Les spreads se sont encore écartés.

Depuis trois semaines, les investisseurs sur les dettes des états indiquent un peu plus d’inquiétude. Il s’agit d’un signal à ne pas prendre à la légère.

Attention à l’interprétation du graphique ci-dessous : Il représente l’écart de taux multiplié par -1. Cela permet de faciliter la lecture conjointe avec l’indice des 50 valeurs de la Zone (Euro Stoxx 50). Plus la courbe verte (écart de taux) et la courbe orange (sa moyenne sur 20 jours) monte, plus l’écart entre les taux Allemands et Italiens est faible ce qui indique que les acheteurs de la dette d’état Italienne sont optimistes.

Un autre indicateur de niveau d’optimisme/pessimisme des marchés est l’indice du stress Financier en France (courbe verte ci-dessous). Plus cet indice est bas, plus cela indique un niveau de stress faible.

Il reste sur un niveau très bas. Il ne confirme pas (ou pas encore ?) ce que l’on peut voir sur l’écart des taux IT/DE.

Vix zone Euro

Mon troisième indicateur de la psychologie des marchés en zone Euro est le VIX de la zone Euro. Il termine la semaine à 16.31 c.a.d. un niveau encore bas, mais en hausse pour la seconde semaine.

Vous pouvez lire l’article consacré au VIX si vous souhaitez mieux comprendre cet indicateur incontournable. L’article porte sur le VIX du S&P500 mais le principe est le même.

Conclusion sur la psychologie de marché

Mise à jour au 05 Avril 2024.

L’optimisme (ou la cupidité) sont de moins en moins dominants sur les marchés d’actions de la Zone Euro. Le VIX et le spread IT-DE sont en hausse. Seul l’indice du stress financier France est stable.

2 indicateurs sur 3 nous indiquent donc que la perception du risque est en hausse.

Maintenant que la psychologie de marché est plus claire, regardons ce qu’il en est du niveau de « cherté » du CAC, et plus précisement de son PER.

Analyse des prix des marchés : CAC 40 et DAX 40

PER

Mise à jour au 05 Avril 2024.

A 21.81, le PER que je calcule sur le CAC 40 a encore diminué. Une partie de cette baisse provient du changement de composition du CAC (sortie d’Alstom et entrée d’Accor). En effet, l’une est sortie du CAC en emportant ses pertes loin de l’indice phare et l’autre est arrivée avec 650 millions de Résultat Net. Cela a donc fait augmenter le Résultat Net du CAC et baisser son PER.

A 21.81, le CAC 40 reste quand même cher. Et cela d’autant plus si l’on considère le contexte économique qui n’est pas vraiment porteur, même pour des entreprises aussi internationalisées.

Le marché est donc encore très optimiste et il accepte de payer cher les actions du CAC 40. Ils sont donc fragiles. Mais les marchés ne sont pas rationnels et ils peuvent rester dans cette situation pendant longtemps.

Regardons maintenant les graphiques pour comprendre si la tendance actuelle commence à être remise en cause.

Analyse Technique

Si vous souhaitez comprendre les bases de l’analyse technique, n’hésitez pas à consulter les articles dédiés du site.

AT UT Hebdomadaire CAC

Mise à jour au 05 Avril 2024.

Comme le S&P 500, le CAC termine la semaine sur la configuration la plus faible depuis octobre 2023 :

• La bougie est un avalement baissier, il englobe les deux semaines précédentes. Une telle bougie est rarement dépassée sans que le cours ne baisse vraiment pour reprendre de l’élan.
• La moyenne mobile exponentielle à 5 semaines devient baissière ce qui est aussi statistiquement annonciateur d’une poursuite de la baisse.
• La baisse se produit au contact de la bande de bollinger supérieure à 200 semaines ce qui n’est pas une zone anodine.
• Seule une petite mèche basse indique un tentative de reprise en main par les haussiers. Ce n’est pas beaucoup par rapport aux signaux contraires.

Pour rappel :

Bande de bollinger supérieur (200) =Moyenne (200) + 2* Ecart type (200)

AT UT Quotidienne CAC

Mise à jour au 05 Avril 2024.

Sur cette UT (Unité de Temps), le graphique nous livre :

• un signal de faiblesse : La bande de Bollinger inférieure à 20 jours a été enfoncée. Cela indique un changement de régime. Dans le cas présent, la fin probable de la vague de hausse.
• un autre signal de faiblesse : le précédant lower Low (LL, 8120, marqué S/R1 sur le graphe) a été enfoncé. Ce niveau qui avait déclenché des achats la fois précédente (il y a moins de 10 jours) n’a pas fonctionné cette fois-ci. Les acheteurs ont estimé qu’ils avaient de nouvelles informations en main et que cette fois ci, 8120 c’était trop cher.

AT UT 4h CAC 40

Mise à jour au 05 Avril 2024.

Sur cette UT, le graphique confirme ce que j’ai écrit pour les autre UT.

Nous voyons en plus de cela, que une fois les 8120 enfoncés, la stabilisation de la séance de Vendredi s’est faite sur la moyenne mobile à 200 périodes. Il est probable que la hausse se poursuive pour re-tester les 8120 points. Mais, à ce niveau les acheteurs vont rencontrer des flux vendeurs et il me semble assez improbable que la semaine prochaine se termine au dessus de 8120/8170.

Analyse finale pour le CAC 40

Mise à jour au 05 Avril 2024.

Perspective à moyen terme (quelques semaines à 3 mois)

Contexte économique et niveaux de valorisation

Le contexte économique de la zone Euro est morose, il n’est pas porteur, en particulier pour les valeurs moyennes et les petites valeurs qui réalisent leur activité essentiellement dans la zone Euro.

Le CAC 40 est porté par des poids lourds (LVMH, Hermes, Dassault Systèmes, …) qui sont capables d’assurer une croissance quasi constante de leurs bénéfices. Et comme nous l’avons vu récemment, les perdants (Alstom) sont virés de l’indice pour faire entrer des gagnants (Accor). Mais le CAC est cher avec un PER de 21.81.

Un point à noter est que de plus en plus d’investisseurs particuliers se tournent vers la gestion passive. C.a.d. l’achat d’ETF plutôt que l’achat d’actions en direct. J’avais expliqué les effets pervers associés dans le paragraphe « perspectives à moyen terme » de l’AT du CAC 40 au 28/03/2024.

En tout cas, le CAC est trop cher pour moi. Pas autant que le S&P 500 mais trop cher quand même.

Conclusion

Mon scénario privilégié, qui ne reflète que mon analyse personnelle et ne constitue ni un conseil ni une recommandation est le suivant :

• La hausse actuelle du CAC est très probablement excessive au regard des aspects fondamentaux (perspective économique, PER, sentiment l’euphorie, …).
• Une consolidation est statistiquement de plus en plus probable au fur et à mesure que le CAC reste cher avec des taux qui ne baissent pas. Mais il n’existe pas une limite précise qui indiquerait que le marché doit consolider et un marché cher peut le rester longtemps, très longtemps.
• Une baisse du marché de l’ordre de 10 % à 20 % ne serait toutefois pas étonnante.
• Pour la première fois depuis de nombreuses semaines, les graphiques du CAC 40 ont multiplié les signaux de faiblesse. Ils ne sont pas là par hasard. Ils sont là car les acheteurs ont douté et les vendeurs ont repris la main.
• Acheter le CAC au niveau actuel et avec les signaux graphiques de faiblesse de cette semaine est très risqué avec un horizon de trois mois.

Mon plan d’investissement pour le moyen terme

Sur mon plan d’investissement de moyen/long terme, je prends des positions de quelques semaines à quelques mois. Mon objectif personnel est de profiter de la hausse des marchés tout en réduisant le risque. Je suis donc prêt à rater des hausses quand je considère que le marché est en phase d’excès car je veux limiter mon niveau de risque.

Le rapport actuel entre la probabilité de hausse et la probabilité de baisse ne me paraît pas favorable. J’avais donc fini de vendre / couvrir mon portefeuille d’actions mi Janvier. Mes liquidités sont toujours placées sur des supports monétaires qui sont plutôt bien rémunérés en ce moment considérant que le risque est nul.

Cette stratégie n’a pas été la meilleure sur le dernier mois, mais je la maintiens car j’ai confiance dans mon analyse. Toutefois, depuis trois semaines, mon portefeuille a progressé alors que le CAC a baissé.

Je reviendrai à l’achat sur les actions après une consolidation de la vague de hausse actuelle qui a porté le marché depuis fin Octobre.

Ceci ne constitue pas un conseil, c’est juste ma situation personnelle. Chacun prend ses décisions en fonction de sa situation et de ses propres analyses.

A vous de jouer !

Cet article touche à sa fin, et j’espère qu’il vous a apporté des pistes de réflexion intéressantes. Si vous l’avez trouvé utile, n’hésitez pas à le partager en un clic :