Modifié le 9 octobre 2023 par epargnebourse.fr

Le S&P 500 rebondi fortement Vendredi.

La conclusion de l’analyse de la semaine dernière était :

A titre personnel, j'estime que le plus probable est une poursuite de la baisse vers 4200 dans un premier temps avec des rebonds techniques sur quelques jours (3 ou 4). Sur les niveaux actuels, le risque reste trop important par rapport aux perspective de gains pour de l'investissement à un horizon de plusieurs mois je ne suis donc pas encore acheteur des indices US. Je vais privilégier des allers/retour purement technique.

Vous pouvez retrouver cette analyse ici.

Cette analyse était la bonne, le S&P 500 a bien baissé en direction des 4200. Il a touché 4200.29 très exactement.

Quelles perspectives l’analyse économique, et technique donne t-elle en ce vendredi 06 Octobre ?

Analyse de la psychologique des marchés

Fear and Greed de CNN

L’indice Fear and Greed fini la semaine à 29 après avoir touché un point bas de 18.

Comme on peut le voir sur le graphique ci-dessous, les rebonds d’Octobre 2022 et de Mars 2023 ont eu lieu avec un F&G à 14 puis à 23.

Pour en savoir plus sur l’indice que chaque investisseur devrait regardé très régulièrmenet : CNN Fear and Greed Index.

Vix

Le Vix termine la semaine à 17.45 après un plus haut à 19.78 en clôturé de Mardi.

Conclusion sur la psychologie de marché

Après un CNN F&G descendu à 18, suivi par un rebond, il semble que les marchés ne veuillent pas passer en mode krach et qu’un rebond soit d’actualité.

Analyse des prix des marchés : S&P500

PER

Le PER moyen du S&P 500 s’est détendu en passant à 22.6 grâce d’une part à la baisse du S&P 500 et d’autre part à des révisions en hausse des bénéfices de certaines sociétés du S&P 500. Il reste au dessus des 19 touchés avant le rebond de Sept 2022 mais la situation s’est sérieusement améliorée depuis fin Juillet.

Rendement S&P 500 vs Bonds du trésor Américain à 10 ans

La situation s’est améliorée cette semaine. Les taux à 10 ans on certes progressé, mais la révision à la hausse des bénéfices et la petite baisse du S&P 500 permettent à la prime de risque de se détendre à -0.30 contre -0.32% une semaine plus tôt.

En d’autres termes, un emprunt d’état Américain sans risque à 10 ans rapporte encore 0.30 % de plus que les actions du S&P 500.

Conclusion sur la valorisation du S&P500

Le marché reste chers mais la valorisation du marché s’est un peu détendue. Ils restent vulnérables mais moins qu’il y a 3 semaines. Les niveaux actuels, reposent encore sur la double hypothèse :

• Hausse des profits permettant de détendre les PER
• Baisse des Taux arrivant avant la baisse de l’activité économique

Comme indiqué depuis plusieurs semaines, cette situation n’est pas sans rappeler l’été 1987. Une petite révision de l’article dédié au krach de 1987 est certainement intéressante en ce moment. Cette référence à 1987 ne veut évidement pas dire que nous connaitrons le même dénouement.

La FED a prouvé en injectant 241 MUSD qu’elle veille en particulier à la situation des banques. Les indices semblent donc à l’abris d’une panique baissière.

Analyse Technique

Analyse technique UT trimestrielle S&P 500

Cette analyse a été publiée la semaine dernière, je la reproduit ici pour les nouveaux lecteurs.

Je commence cette analyse en évoquant le graphique trimestriel (voir ci-dessus). Chose rare, le S&P 500 a clôturé le trimestre en baisse. Quelle est la probabilité qu’il en fasse de même pour le trimestre suivant ?

Depuis 1984, le S&P 500 n’a enchainé deux trimestres de baisses consécutifs que :

• En 2000 lors de l’éclatement de la bulle internet
• Lors de la crise des Subprimes en 2008
• Après l’invasion de l’Ukraine en 2022

Ni le Krach de 1987, ni le Covid n’ont réussi à faire clôturer le S&P500 en baisse deux trimestres consécutifs. Et pourtant il s’agissait d’événements d’ampleurs historiques.

Deux trimestres de baisse du S&P 500 ne se sont donc produits que 3 fois en 40 ans … Le trimestre qui commence Lundi sera décisif.

Ces probabilités jouent pour une clôture du trimestre en hausse. Mais, la lecture du graphique me laisse plutôt avec un biais baissier au moins pour une partie du trimestre :

• Le cours a été arrêté très exactement par le point pivot R1 annuel
• La bougie est rouge, sa mèche haute est largement dominante montrant l’échec des haussiers
• La baisse de ce trimestre a été lente. Comme celle du début de la crise de la bulle internet ou de celle de 2008. Or, une baisse lente est toujours plus difficile à contrer qu’une baisse rapide. Elle laisse derrière elle des niveaux de résistance, des moyennes mobiles et ne place pas les indicateurs techniques en survente.
• La baisse s’est produite sous le plus haut historique (4.64% exactement). Le marché a manqué de flux acheteur et de news flow positif pour continuer de viser le plus haut.

Sur le plan économique, la situation est très différente de Janvier 2022 :

• Les taux 10 ans étaient à 1.71%, ils sont à 4.59%
• Les bénéfices par action du S&P 500 étaient à 198 USD, ils sont à 180 USD
• Le WEI (Weekly Economic Index de la Fed) qui estime chaque semaine le niveau de la croissance annuelle était entre 5% et 5.5% , il est entre 1% et 2 %
• La courbe des taux s’est lourdement inversée
• …

Sans compter, la guerre en Ukraine, l’inflation tendance, le risque sur Taiwan, …

Analyse technique UT Mensuelle S&P 500

Cette analyse a été publiée la semaine dernière, je la reproduit ici pour les nouveaux lecteurs.

La bougie du mois d’Août était un pendu rouge. Elle montrait un échec à marquer un plus haut ainsi qu’une première tentative de replis.

Ce mois ci, la bougie est franchement baissière. La moyenne mobile exponentielle à 5 période est devenue baissière,

La divergence du rsi 14 mois reste présente.

Par ailleurs, le plus haut historique du S&P 500 est proche. Et il faudra du Momentum au S&P 500 pour le dépasser.

Il semble donc probable que le S&P 500 puisse dans le prochain mois continuer sa glissade vers 4051 / 4100 cad entre le point pivot annuel et la moyenne mobile à 20 périodes.

Analyse technique UT Hebdomadaire S&P 500

Cette semaine, le S&P 500 nous donne un marteau. Il n’est pas très puissant, mais il est appuyé exactement sur la mm 100 semaines. Cette bougie est statistiquement, haussière, en particulier si elle est appuyée sur un support. Le plus probable est qu’il permettra au minium au rebond de se poursuivre pendant 1 ou 2 semaines. La forme du rebond est plus difficile à prévoir, et on ne peut pas exclure que pour rebondir, le S&P 500 doive revenir tester le point bas du marteau avant de rebondir.

Analyse technique UT Quotidienne S&P 500

Le rebond est bien visible sur cette UT. La dernière bougie est forte. Mais elle échoue sous la résistance de 4330. Même si un rebond sur mm200 n’est pas anodin, il est logique que le S&P 500 doive reprendre des forces avant de repasser au dessus de 4330. Je pense que le rebond devrait se poursuivre avant d’être ensuite arrêté par les mm 20, 50, 100. Il devrait ensuite retourner au contact avec mm 200 j dans les 2 ou 3 semaines à venir.

Analyse technique UT 4h S&P 500

Cette UT n’apporte pas d’information supplémentaire.

Conclusion Analyse technique S&P 500

Le marché reste en phase de consolidation et la suite des événements est plus difficile à interpréter que lors d’un début de vague directionnelle.

Mon scénario le plus probable pour les jours/semaines à venir est :

• latéralisation ou baisse vers 4250 dans les prochains jours mais en tout cas les 4200 devraient tenir
• puis attaque haussière vers 4400, voir 4450, peut être dans 2 à 4 semaines
• et ensuite probablement échec du rebond avant un retour sous 4200

Analyse finale pour le S&P 500

La situation de moyen terme reste tendue. La valorisation du S&P 500 est encore un peu forte au regard des PER historiques. La prime de risque reste forte mais elle s’est un peu détendue. Les marchés font toujours un double pari potentiellement risqué.

La hausse des taux longs devient très problématique mais la FED intervient en coulisse pour tenir le système (241 MUSD cette semaine).

Pour le moment, l’activité US reste résiliente contrairement à ce qui se passe en Europe. Les indicateurs économiques US ne montrent pas de détérioration cette semaine.

L’analyse technique du S&P 500, plaide pour la prise de positions exclusivement de court terme avant que la situation ne prenne un tour plus directionnel.

A titre personnel, j’ai arrêté de prendre des positions short, j’ai commencé à acheter Jeudi 05 et Vendredi 06 sur des valeurs massacrées et dans une optique de rebond de court terme (quelques jours). Et je vais continuer de privilégier des allers/retour purement technique.